在Odd Lots通讯中，Joe Weisenthal和Tracy Alloway讨论了债券市场对美国霸权的潜在威胁，引用了与芝加哥大学和芝加哥联储的Carolin Pflueger的对话。他们重点介绍了一篇2024年的论文《全球霸权与过高特权》，该论文认为全球霸权国家享有较低的借贷成本，从而形成一个加强其地位的反馈循环。
然而，论文也指出，如果崛起的大国获得持续的融资优势，霸权国家无需直接军事冲突就可能失去地位。作者看到了美中动态的相关性，指出中国庞大的造船能力以及美国与伊朗代价高昂的冲突，后者消耗了资源却未取得决定性胜利。
一张显示过去二十年间美国和中国10年期国债收益率差距的图表表明，美国现在的借贷成本显著更高，且这一制度转变发生在新冠疫情之后。虽然中国低收益率可能反映国内经济疲软，但作者认为这标志着发展，因为债券作为利率产品而非信用产品交易。
中国的国内闲置也便于将资源转向武器制造，与美国紧张的条件形成对比。这种金融动态可能在不费一枪一弹的情况下改变全球主导地位。
来源: Bloomberg Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要