En el boletín Odd Lots, Joe Weisenthal y Tracy Alloway discuten la amenaza potencial del mercado de bonos a la hegemonía estadounidense, haciendo referencia a una conversación con Carolin Pflueger de la Universidad de Chicago y el Chicago Fed. Destacan un artículo de 2024 titulado Global Hegemony and Exorbitant Privilege, que argumenta que el hegemón global disfruta de costos de endeudamiento más bajos, creando un bucle de retroalimentación que fortalece su posición.
Sin embargo, el artículo también sugiere que un hegemón puede perder estatus sin conflicto militar directo si un poder emergente obtiene una ventaja de financiamiento sostenida. Los autores ven relevancia en la dinámica EE.UU.-China, señalando la enorme capacidad de construcción naval de China y el costoso conflicto de EE.UU. con Irán, que ha agotado recursos sin una victoria decisiva.
Un gráfico que muestra el diferencial entre los rendimientos del bono estadounidense y chino a 10 años durante dos décadas revela que EE.UU. ahora paga significativamente más para pedir prestado, con un cambio de régimen ocurrido después del Covid. Si bien los bajos rendimientos chinos podrían reflejar una economía doméstica débil, los autores argumentan que señalan desarrollo, ya que los bonos se negocian como un producto de tasas, no como un producto de crédito.
La holgura doméstica en China también facilita la canalización de recursos hacia la fabricación de armas, en contraste con las condiciones ajustadas de EE.UU. Esta dinámica financiera podría cambiar el dominio global sin un solo disparo.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing