В информационном бюллетене Odd Lots Джо Вайзенталь и Трейси Аллоуэй обсуждают потенциальную угрозу рынка облигаций для американской гегемонии, ссылаясь на разговор с Кэролин Пфлюгер из Чикагского университета и Чикагского федерального резервного банка. Они выделяют статью 2024 года под названием Global Hegemony and Exorbitant Privilege, в которой утверждается, что глобальный гегемон пользуется более низкими затратами по займам, создавая петлю обратной связи, укрепляющую его позицию.
Однако в статье также предполагается, что гегемон может потерять статус без прямого военного конфликта, если восходящая держава получит устойчивое преимущество в финансировании. Авторы видят актуальность в динамике США-Китай, отмечая огромные судостроительные мощности Китая и дорогостоящий конфликт США с Ираном, который истощил ресурсы без решающей победы.
График, показывающий спред между доходностью 10-летних облигаций США и Китая за последние два десятилетия, показывает, что США теперь платят значительно больше за заимствования, причем смена режима произошла после Covid. Хотя низкая доходность Китая может отражать слабую внутреннюю экономику, авторы утверждают, что она сигнализирует о развитии, поскольку облигации торгуются как продукт ставок, а не как кредитный продукт.
Внутренняя вялость в Китае также облегчает направление ресурсов на производство оружия, что контрастирует с жесткими условиями в США. Эта финансовая динамика может изменить глобальное доминирование без единого выстрела.
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing