No boletim Odd Lots, Joe Weisenthal e Tracy Alloway discutem a ameaça potencial do mercado de títulos à hegemonia americana, referindo-se a uma conversa com Carolin Pflueger da Universidade de Chicago e do Fed de Chicago. Eles destacam um artigo de 2024 intitulado Global Hegemony and Exorbitant Privilege, que argumenta que o hegemôn global desfruta de custos de empréstimo mais baixos, criando um ciclo de feedback que fortalece sua posição.
No entanto, o artigo também sugere que um hegemôn pode perder status sem conflito militar direto se um poder emergente obtiver uma vantagem de financiamento sustentada. Os autores veem relevância na dinâmica EUA-China, observando a enorme capacidade de construção naval da China e o custoso conflito dos EUA com o Irã, que esgotou recursos sem uma vitória decisiva.
Um gráfico mostrando o spread entre os rendimentos dos títulos americanos e chineses de 10 anos ao longo de duas décadas revela que os EUA agora pagam significativamente mais para tomar emprestado, com uma mudança de regime ocorrendo após a Covid. Embora os baixos rendimentos chineses possam refletir uma economia doméstica fraca, os autores argumentam que eles sinalizam desenvolvimento, pois os títulos são negociados como um produto de taxas, e não como um produto de crédito.
A folga doméstica na China também facilita o direcionamento de recursos para a fabricação de armas, contrastando com as condições apertadas dos EUA. Essa dinâmica financeira poderia mudar o domínio global sem um único tiro.
Fonte: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing