في نشرة Odd Lots الإخبارية، يناقش Joe Weisenthal و Tracy Alloway التهديد المحتمل لسوق السندات للهيمنة الأمريكية، بالإشارة إلى محادثة مع Carolin Pflueger من جامعة شيكاغو وبنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو. يسلطون الضوء على ورقة بحثية لعام 2024 بعنوان Global Hegemony and Exorbitant Privilege، والتي ترى أن القوة المهيمنة عالميًا تتمتع بتكاليف اقتراض أقل، مما يخلق حلقة تغذية مرتدة تعزز موقفها.
ومع ذلك، تشير الورقة أيضًا إلى أن القوة المهيمنة يمكن أن تفقد مكانتها دون صراع عسكري مباشر إذا حصلت قوة صاعدة على ميزة تمويل مستدامة. يرى المؤلفون أهمية في الديناميكية بين الولايات المتحدة والصين، مشيرين إلى قدرة الصين الهائلة في بناء السفن والصراع المكلف للولايات المتحدة مع إيران، والذي استنزف الموارد دون تحقيق نصر حاسم.
يكشف رسم بياني يظهر الفارق بين عوائد السندات الأمريكية والصينية لأجل 10 سنوات على مدى عقدين من الزمن أن الولايات المتحدة تدفع الآن أكثر بكثير للاقتراض، مع حدوث تحول في النظام بعد كوفيد. بينما قد تعكس العوائد الصينية المنخفضة اقتصادًا محليًا ضعيفًا، يرى المؤلفون أنها تشير إلى التطور، حيث يتم تداول السندات كمنتج أسعار وليس كمنتج ائتماني.
كما يسهل الركود المحلي في الصين توجيه الموارد إلى تصنيع الأسلحة، على عكس الظروف الضيقة في الولايات المتحدة. يمكن لهذه الديناميكية المالية أن تغير الهيمنة العالمية دون إطلاق رصاصة واحدة.
المصدر: Bloomberg Markets · لخّصه HeadlinesBriefing