Dalam buletin Odd Lots, Joe Weisenthal dan Tracy Alloway membahas potensi ancaman pasar obligasi terhadap hegemoni Amerika, merujuk pada percakapan dengan Carolin Pflueger dari University of Chicago dan Chicago Fed. Mereka menyoroti makalah tahun 2024 berjudul Global Hegemony and Exorbitant Privilege, yang berargumen bahwa negara hegemon global menikmati biaya pinjaman yang lebih rendah, menciptakan umpan balik yang memperkuat posisinya.
Namun, makalah tersebut juga menyiratkan bahwa seorang hegemon dapat kehilangan status tanpa konflik militer langsung jika kekuatan yang muncul memperoleh keunggulan pendanaan yang berkelanjutan. Para penulis melihat relevansi dalam dinamika AS-China, mencatat kapasitas pembuatan kapal China yang sangat besar dan konflik mahal AS dengan Iran, yang telah menguras sumber daya tanpa kemenangan yang menentukan.
Sebuah grafik yang menunjukkan selisih antara imbal hasil obligasi AS dan China bertenor 10 tahun selama dua dekade mengungkapkan bahwa AS sekarang membayar jauh lebih banyak untuk meminjam, dengan pergeseran rezim terjadi setelah Covid. Meskipun imbal hasil China yang rendah mungkin mencerminkan ekonomi domestik yang lemah, para penulis berargumen bahwa itu menandakan perkembangan, karena obligasi diperdagangkan sebagai produk suku bunga, bukan produk kredit.
Kelambanan domestik di China juga memudahkan penyaluran sumber daya ke pembuatan senjata, kontras dengan kondisi ketat di AS. Dinamika keuangan ini dapat mengubah dominasi global tanpa satu tembakan pun.
Sumber: Bloomberg Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing