Im Odd Lots-Newsletter diskutieren Joe Weisenthal und Tracy Alloway die potenzielle Bedrohung der amerikanischen Hegemonie durch den Anleihemarkt und beziehen sich dabei auf ein Gespräch mit Carolin Pflueger von der University of Chicago und der Chicago Fed. Sie heben ein Papier von 2024 mit dem Titel Global Hegemony and Exorbitant Privilege hervor, das argumentiert, dass der globale Hegemon niedrigere Kreditkosten genießt, was eine Rückkopplungsschleife schafft, die seine Position stärkt.
Das Papier deutet jedoch auch an, dass ein Hegemon seinen Status ohne direkten militärischen Konflikt verlieren kann, wenn eine aufstrebende Macht einen nachhaltigen Finanzierungsvorteil erlangt. Die Autoren sehen Relevanz in der US-China-Dynamik und weisen auf Chinas massive Schiffbaukapazität und den kostspieligen Konflikt der USA mit dem Iran hin, der Ressourcen ohne einen entscheidenden Sieg erschöpft hat.
Ein Diagramm, das die Spanne zwischen den Renditen 10-jähriger US- und chinesischer Anleihen über zwei Jahrzehnte zeigt, offenbart, dass die USA jetzt deutlich mehr für Kredite zahlen, wobei nach Covid ein Regimewechsel stattfand. Während niedrige chinesische Renditen eine schwache Binnenwirtschaft widerspiegeln könnten, argumentieren die Autoren, dass sie auf Entwicklung hindeuten, da Anleihen eher als Zinsprodukt denn als Kreditprodukt gehandelt werden.
Die binnenwirtschaftliche Flaute in China erleichtert auch die Kanalisierung von Ressourcen in die Waffenherstellung, im Gegensatz zu den angespannten Bedingungen in den USA. Diese finanzielle Dynamik könnte die globale Dominanz ohne einen einzigen Schuss verändern.
Quelle: Bloomberg Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing