Las acciones tecnológicas repuntaron a principios de semana tras una caída alimentada por los temores sobre cómo empresas como CoreWeave financiarán la inversión en IA. Los inversores en crédito, sin embargo, nunca se convencieron del todo del optimismo tecnológico, y el índice de bonos corporativos de grado de inversión de EE. UU. de Bloomberg registró rendimientos inferiores a los del S&P 500.
Detrás del índice de bonos corporativos, la volatilidad de los diferenciales de grado de inversión (primas de riesgo) ha aumentado, en parte por los movimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. Un gráfico de Bank of America muestra que, según una medida, los diferenciales de grado de inversión son ahora más volátiles que el bono del Tesoro a 10 años. El crédito es una parte enorme de la historia bursátil, ya que muchas empresas tecnológicas que impulsan las ganancias del S&P 500 han financiado su expansión con préstamos enormes. Los diferenciales más altos y la mayor volatilidad significan que será más difícil mantener el flujo de capital barato (o relativamente barato) que ha impulsado el crecimiento tecnológico.
La presión no se limita a las neonubes como CoreWeave. Bloomberg informa de que el CDS a cinco años sobre la deuda de Meta se ha disparado después de que la compañía declarara en una presentación ante la SEC que planeaba gastar unos 825 000 millones de dólares en futuros arrendamientos y contratos para su inversión en IA, lo que implica cientos de miles de millones en financiación adicional. Meta también reconoció en la presentación que el entorno de financiación está cambiando, aunque confirmó sus planes de intensificar las emisiones. Meta también anunció que vendería nuevas acciones para financiar algunas inversiones, en parte para aliviar la presión sobre el mercado de deuda.
El autor sostiene que esto marca un cambio importante. Las empresas de todo el ecosistema de la IA han podido en gran medida obtener la financiación que querían, ya sea mediante deuda o capital. Ese entorno se está desvaneciendo y la competencia por el capital parece destinada a aumentar. Los analistas de Barclays destacan la enorme escala de las emisiones de los hiperescaladores, que en 2026 ya están muy lejos de la relación habitual entre los tipos de referencia y las emisiones entre activos. Con las presentaciones recientes de Meta y SpaceX que señalan planes para recaudar aún más en 2027, se espera que el aluvión de deuda siga creciendo.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing