As ações de tecnologia se recuperaram no início da semana após uma queda alimentada por temores sobre como empresas como a CoreWeave financiarão a expansão da IA. Os investidores de crédito, porém, nunca aderiram totalmente ao otimismo tecnológico, e o índice Bloomberg de títulos corporativos de grau de investimento dos EUA registrou retornos menores que os do S&P 500.
Por trás do índice de títulos corporativos, a volatilidade dos spreads de grau de investimento (prêmios de risco) aumentou, em parte por causa das movimentações dos Treasuries americanos. Um gráfico do Bank of America mostra que, por uma medida, os spreads de grau de investimento agora são mais voláteis que o Treasury de 10 anos. O crédito é uma parte enorme da história das ações, já que muitas empresas de tecnologia que impulsionam os ganhos do S&P 500 financiaram sua expansão com empréstimos enormes. Spreads mais altos e maior volatilidade significam que será mais difícil manter o fluxo de capital barato (ou relativamente barato) que impulsionou o crescimento tecnológico.
A pressão não se limita às neoclouds como a CoreWeave. A Bloomberg informa que o CDS de cinco anos sobre a dívida da Meta disparou depois que a empresa afirmou em um documento à SEC que planeja gastar cerca de US$ 825 bilhões em futuros arrendamentos e contratos para sua expansão em IA, o que implica centenas de bilhões em financiamento adicional. A Meta também reconheceu no documento que o ambiente de financiamento está mudando, mesmo confirmando planos de intensificar emissões. A empresa também anunciou que venderá novas ações para financiar alguns investimentos, em parte para aliviar a pressão sobre o mercado de dívida.
O autor argumenta que isso marca uma grande mudança. As empresas do ecossistema de IA conseguiram, em grande medida, obter o financiamento que queriam, seja por dívida ou por capital. Esse ambiente está se desvanecendo, e a concorrência por capital deve aumentar. Analistas do Barclays destacam a enorme escala das emissões dos hyperscalers, que em 2026 já está bem distante da relação normal entre juros de referência e emissões entre classes de ativos. Com os documentos recentes da Meta e da SpaceX sinalizando planos de captar ainda mais em 2027, espera-se que a enxurrada de dívida cresça.
Fonte: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing