CoreWeave-এর মতো কোম্পানিগুলো কীভাবে এআই বিনিয়োগের অর্থায়ন করবে, এই আশঙ্কায় বিক্রির পর সপ্তাহের শুরুতে প্রযুক্তি শেয়ার ঘুরে দাঁড়িয়েছে। তবে ক্রেডিট বিনিয়োগকারীরা প্রযুক্তির আশাবাদে কখনোই পুরোপুরি বিশ্বাস স্থাপন করেননি, এবং Bloomberg US corporate investment-grade index এর রিটার্ন S&P 500-এর চেয়ে কম ছিল।
কর্পোরেট বন্ড সূচকের ভেতরে, ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড স্প্রেড (ঝুঁকির প্রিমিয়াম) এর অস্থিরতা বেড়েছে, যার একটি কারণ US Treasuries-এর ওঠানামা। Bank of America-এর একটি চার্ট দেখাচ্ছে যে একটি পরিমাপ অনুযায়ী ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড স্প্রেড এখন 10-year Treasury-এর চেয়েও বেশি অস্থির। ক্রেডিট ইক্যুইটি গল্পের একটি বড় অংশ, কারণ S&P 500-এর লাভ চালিত করা অনেক প্রযুক্তি কোম্পানি বিশাল ঋণের মাধ্যমে নিজেদের সম্প্রসারণ করেছে। উচ্চতর স্প্রেড ও বেশি অস্থিরতার অর্থ হলো যে সস্তা (কিছুটা) মূলধনের যে প্রবাহ প্রযুক্তির প্রবৃদ্ধিকে শক্তি জুগিয়েছে, তা বজায় রাখা কঠিন হবে।
এই চাপ শুধু CoreWeave-এর মতো neoclouds-এর মধ্যে সীমাবদ্ধ নয়। Bloomberg জানিয়েছে, Meta-র ঋণের উপর পাঁচ বছরের CDS বেড়েছে, কারণ কোম্পানিটি SEC ফাইলিংয়ে বলেছে যে এআই বিনিয়োগের জন্য ভবিষ্যৎ লিজ ও চুক্তিতে প্রায় $825 billion ব্যয় করার পরিকল্পনা রয়েছে, যার অর্থ শত শত বিলিয়ন ডলারের অতিরিক্ত অর্থায়ন। Meta ফাইলিংয়ে এটাও স্বীকার করেছে যে অর্থায়ন পরিবেশ বদলাচ্ছে, তবু ইস্যু বাড়ানোর পরিকল্পনা নিশ্চিত করেছে। কোম্পানিটি কিছু বিনিয়োগের জন্য নতুন শেয়ারও বিক্রি করার ঘোষণা দিয়েছে, যা আংশিকভাবে ঋণ বাজারের চাপ কমানোর লক্ষ্যে।
লেখকের মতে, এটি একটি বড় পরিবর্তনের ইঙ্গিত। এআই ইকোসিস্টেমের কোম্পানিগুলো বেশিরভাগ ক্ষেত্রে ঋণ হোক বা ইক্যুইটি, তাদের প্রয়োজনমতো অর্থায়ন পেয়েছে। সেই পরিবেশ মিলিয়ে যাচ্ছে, এবং মূলধনের জন্য প্রতিযোগিতা বাড়বে বলে মনে হচ্ছে। Barclays-এর বিশ্লেষকরা হাইপারস্কেলারদের ইস্যুর বিশাল মাত্রার কথা তুলে ধরেছেন, যা 2026 সালে ইতিমধ্যেই বেঞ্চমার্ক হার ও ক্রস-অ্যাসেট ইস্যুর স্বাভাবিক সম্পর্ক থেকে অনেক দূরে। Meta ও SpaceX-এর সাম্প্রতিক ফাইলিং 2027 সালে আরও বেশি অর্থ সংগ্রহের পরিকল্পনা ইঙ্গিত করায়, ঋণের স্রোত আরও বাড়বে বলে প্রত্যাশা করা হচ্ছে।
উৎস: Bloomberg Markets · সারাংশ: HeadlinesBriefing