يختبر موسم أرباح التكنولوجيا صفقات التشتت لدى صناديق التحوط، بينما ينتظر المتداولون نتائج الشركات الرئيسية في مجال أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي لتقدير ما إذا كانت تقلبات الأسهم الفردية ستتعافى. تقوم استراتيجيات التشتت على الشراء في تقلب الأسهم الفردية والبيع في تقلب المؤشرات، وقد تكبدت خسائر مع تقلص فارق التقلب الضمني والفعلي. ويترقب المتداولون بقلق مفاجآت في الطلب على الذكاء الاصطناعي والإنفاق الرأسمالي على أشباه الموصلات قد تؤدي إلى تقلبات حادة في أسعار الأسهم.
وقال Alexis Maubourguet من Adapt Investment Managers إن الأداء القوي السابق دفع إلى إعادة بناء المراكز بعد تراجع يوليو، لكن تلك المراكز تعاني الآن من خسائر. وأضاف أن القناعة بدفع أقساط مرتفعة مقابل خيارات الشراء الصاعدة قد تراجعت، مما يقوض أساس الصفقة.
ويشعر مديرو المخاطر بالقلق لأن الارتباط لا يزال منخفضاً رغم انخفاض التقلب، على عكس الانخفاضات السابقة المدفوعة بالعوامل الاقتصادية الكلية، حين كان ارتفاع الارتباط يبرر الاحتفاظ بالمراكز. وتجعل البيئة الحالية من الصعب تبرير الإبقاء على صفقات التشتت دون تحركات ملموسة مرتبطة بالأرباح.
ومع ذلك، لا تزال الخيارات تسعّر ردود فعل كبيرة ليوم واحد على أرباح التكنولوجيا، قريبة من مستويات ما بعد كوفيد، وقد يُبقي ذلك الصناديق مستثمرة. ويرى البعض أن انخفاض التقلب يمثل نقطة دخول أفضل. وقال Herve Guyon من Societe Generale إن المستثمرين في السلال الكثيفة بقطاع التكنولوجيا سيرجحون على الأرجح الانتظار حتى نهاية موسم الأرباح قبل تعديل تعرضهم. وتظهر بيانات Premialab أن استراتيجيات التشتت الكمية المركزة على التكنولوجيا تأثرت أكثر من غيرها، مما يشير إلى أن الضغط محصور في السلال الكثيفة بالتكنولوجيا.
المصدر: Bloomberg Markets · لخّصه HeadlinesBriefing