A temporada de balanços de tecnologia está pondo à prova as operações de dispersão dos fundos de hedge, enquanto os traders aguardam os resultados de empresas-chave de semicondutores e inteligência artificial para avaliar se a volatilidade das ações individuais voltará a subir. As estratégias de dispersão, que envolvem comprar volatilidade de ações individuais e vender volatilidade de índices, sofreram perdas à medida que os diferenciais entre volatilidade implícita e realizada se comprimiram. Os traders estão apreensivos com surpresas na demanda por IA e nos investimentos de capital em semicondutores, que podem provocar oscilações bruscas nos preços das ações.
Alexis Maubourguet, da Adapt Investment Managers, observou que o forte desempenho anterior levou à reconstrução de posições após um recuo em julho, mas essas posições agora estão no prejuízo. Ele acrescentou que a convicção para pagar prêmios elevados por opções de compra com potencial de alta diminuiu, o que enfraquece a base da operação.
Gestores de risco demonstram preocupação porque a correlação continua baixa apesar da queda da volatilidade, diferentemente de quedas anteriores impulsionadas por fatores macroeconômicos, nas quais a correlação crescente justificava manter as posições. O cenário atual torna mais difícil justificar a manutenção das operações de dispersão sem movimentos relevantes relacionados aos balanços.
No entanto, as opções ainda precificam reações significativas de um dia aos balanços de tecnologia, próximas aos níveis do período pós-Covid, o que pode manter os fundos investidos. Alguns veem a queda da volatilidade como um ponto de entrada melhor. Herve Guyon, da Societe Generale, afirmou que os investidores em cestas com forte peso de tecnologia provavelmente aguardarão o fim da temporada de balanços antes de ajustar sua exposição. Dados da Premialab mostram que as estratégias de dispersão quantitativas focadas em tecnologia foram as mais atingidas, sugerindo que a pressão é específica para cestas com grande participação de empresas de tecnologia.
Fonte: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing