Амортизаторы американской экономики изношены, и это может сделать путь ухабистым, если недавняя тревога инвесторов усилится. Обычно компании и частные лица смягчают удар за счёт рынка казначейских облигаций, когда назревает замедление. Один из лучших ранних индикаторов рецессии — спешка с покупкой этих сверхнадёжных бумаг.
Это выгодно дяде Сэму, которому в таком случае, возможно, придётся выпустить больше таких бумаг для финансирования пособий по безработице. Это также косвенный спасательный круг для частного сектора. Замедление усиливает опасения дефолта и расширяет кредитные спреды. Эти спреды отражают среднюю избыточную доходность, которую кредиторы требуют по категориям кредитного рейтинга в сравнении с теоретически безрисковым госдолгом.
О том, как спреды «взлетают» во время кризиса, слышно постоянно, но редко говорят о реальной стоимости заимствований. Этот пробел важен, поскольку именно стоимость денег для бизнеса и домохозяйств в конечном счёте определяет решения о расходах и найме.
Двойной удар заключается в том, что поддержка со стороны казначейских облигаций и давление растущих спредов могут наступить одновременно, и заёмщики окажутся зажатыми с обеих сторон. Инвесторы, внимательно следящие за этими сигналами, могут видеть в них раннее предупреждение о том, что экономика теряет импульс.
Источник: Wall Street Journal Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing