Die Stoßdämpfer der US-Wirtschaft sind abgenutzt, und das könnte die Fahrt holprig machen, falls sich die jüngste Nervosität der Anleger verschärft. Normalerweise werden Unternehmen und Privatpersonen vom Markt für Staatsanleihen abgefedert, wenn sich eine Abschwächung abzeichnet. Einer der besten Frühindikatoren für eine Rezession ist ein Ansturm auf diese extrem sicheren Wertpapiere.
Das kommt Onkel Sam gelegen, der in diesem Fall womöglich mehr davon ausgeben muss, um Arbeitslosengeld zu finanzieren. Außerdem wirkt es für den Privatsektor als indirekte Rettungsleine. Eine Abschwächung lässt die Ausfallsorgen steigen und die Kreditspreads sich ausweiten. Diese Spreads spiegeln die durchschnittliche Zusatzrendite wider, die Kreditgeber je Bonitätsklasse im Vergleich zu theoretisch risikofreien Staatsanleihen verlangen.
In Krisen hört man viel davon, dass die Spreads "explodieren", aber selten, wie hoch die tatsächlichen Kreditkosten sind. Diese Lücke in der Berichterstattung ist wichtig, denn die Kosten des Geldes für Unternehmen und Haushalte prägen letztlich Entscheidungen über Ausgaben und Einstellungen.
Der Doppelschlag besteht darin, dass der Puffer durch Staatsanleihen und der Druck durch wachsende Spreads gleichzeitig zuschlagen können und Kreditnehmer von beiden Seiten in die Zange nehmen. Anleger, die diese Signale genau beobachten, könnten darin eine frühe Warnung sehen, dass die Wirtschaft an Schwung verliert.
Quelle: Wall Street Journal Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing