أدوات امتصاص الصدمات في الاقتصاد الأمريكي تآكلت، وقد يجعل ذلك الرحلة وعرة إذا ازداد القلق الأخير لدى المستثمرين. عادةً ما تحظى الشركات والأفراد بوسادة من سوق سندات الخزانة عندما يبدو أن تباطؤًا يلوح في الأفق. ومن أفضل المؤشرات المبكرة على الركود الإقبال المتسارع على شراء تلك الأوراق المالية شديدة الأمان.
هذا الاتجاه مريح للعم سام، الذي قد يضطر في تلك الحالة إلى إصدار المزيد منها لتمويل إعانات البطالة. كما أنه طوق نجاة غير مباشر للقطاع الخاص. يؤدي التباطؤ إلى ارتفاع مخاوف التخلف عن السداد واتساع فروق الائتمان. وتمثل هذه الفروق متوسط العائد الإضافي الذي يطلبه المقرضون حسب فئة التصنيف الائتماني مقارنةً بدين الخزانة النظري الخالي من المخاطر.
كثيرًا ما نسمع عن "انفجار" الفروق في الأزمات، لكن نادرًا ما نسمع عن تكاليف الاقتراض الفعلية. وهذه الفجوة في التغطية مهمة، لأن تكلفة المال على الشركات والأسر هي ما يحدد في النهاية قرارات الإنفاق والتوظيف.
إن الضربة المزدوجة تكمن في أن وسادة سندات الخزانة وضغط اتساع الفروق قد يصيبان في الوقت نفسه، فيجد المقترضون أنفسهم محاصرين من الاتجاهين. وقد يرى المستثمرون الذين يراقبون هذه المؤشرات عن كثب فيها إنذارًا مبكرًا بأن الاقتصاد يفقد زخمه.
المصدر: Wall Street Journal Markets · لخّصه HeadlinesBriefing