Los amortiguadores de la economía estadounidense están desgastados, y eso podría traducirse en un trayecto accidentado si empeora la reciente ansiedad de los inversores. Normalmente, las empresas y los particulares cuentan con el colchón que ofrece el mercado de bonos del Tesoro cuando parece que se avecina una desaceleración. Uno de los mejores indicadores tempranos de una recesión es la carrera por comprar esos valores ultraseguros.
Esa tendencia resulta conveniente para el Tío Sam, que en ese caso podría tener que emitir más de ellos para financiar los subsidios de desempleo. También sirve como un salvavidas indirecto para el sector privado. Una desaceleración hace que aumenten los temores de impago y que se amplíen los diferenciales de crédito. Estos diferenciales representan el rendimiento excedente medio que exigen los prestamistas, por categoría de calificación crediticia, en comparación con la deuda del Tesoro, teóricamente libre de riesgo.
Siempre se oye mucho sobre cómo los diferenciales se "disparan" en una crisis, pero rara vez sobre cuáles son los costes reales de endeudamiento. Esa falta de cobertura importa, porque el coste del dinero para empresas y hogares es lo que finalmente determina las decisiones de gasto y contratación.
El doble golpe consiste en que el colchón de los bonos del Tesoro y la presión de los diferenciales en expansión pueden llegar al mismo tiempo, dejando a los prestatarios atrapados por ambos lados. Los inversores que siguen de cerca estas señales pueden verlas como una alerta temprana de que la economía está perdiendo impulso.
Fuente: Wall Street Journal Markets · Resumido por HeadlinesBriefing