Это можно назвать бычьим рынком без рогов. Индекс S&P 500 недавно обновил исторический максимум, а такой сценарий обычно сопровождается бумом слияний, поглощений и публичных размещений. Однако после здорового начала 2026 года деловая активность компаний оказалась на удивление вялой. Несколько громких IPO, включая размещения Open AI, производителя фитнес-трекеров Oura и SB Energy, строящей новые дата-центры подразделения SoftBank, были отложены. Условия рынка не слишком благоприятны: процентные ставки, влияющие на стоимость капитала компаний, растут, а потребительское доверие подорвано ростом цен, ипотечных ставок и слабым наймом.
Индекс S&P 500 также не всегда лучший показатель настроений на рынке. На технологии приходится 40 процентов индекса, который значительно опережает более широкий Russell 2000. При этом Alphabet и Meta Platforms располагают огромным рекламным бизнесом, который уже приносит большие денежные потоки, и это отличает их от убыточных чистых компаний в сфере ИИ, таких как SB Energy. В третьем квартале глобальный объем сделок M&A опустился ниже психологически важной отметки в 1 трлн долларов. Инвестиционные банки-бутики, зарабатывающие на комиссиях за сделки, почувствовали охлаждение: акции Evercore с начала года подешевели почти на четверть.
Крупные банки находятся в несколько лучшем положении, поскольку волатильность рынка пошла на пользу их торговым подразделениям. Брокеры и дилеры в первом полугодии зафиксировали рекордную прибыль в 46 млрд долларов, что на 50 процентов больше, чем в 2025 году. Goldman Sachs выплатил своему высшему руководству дополнительный специальный бонус в размере 500 млн долларов, а аналитики ожидают, что комиссии его инвестбанковского подразделения за весь год вырастут на 30 процентов.
Некоторые сделки всё же состоятся. По сообщениям, Starbucks рассматривает покупку сети буррито Chipotle Mexican Grill — объединение, направленное на сокращение издержек, которое, вероятно, предполагает обмен акциями при рыночной капитализации Chipotle около 40 млрд долларов. Замедление слияний не отражает каких-либо изменений в том, сколько компании могут выиграть от объединения. Изменилась готовность руководителей идти на риск, которую подорвали рост доходности и опасения по поводу ИИ. Расхождение между бурно растущими фондовыми рынками и сокращающимися объемами сделок в конце концов исчезнет, скорее всего, за счет падения рынка акций.
Источник: Financial Times Companies · Сводку подготовил HeadlinesBriefing