Podría describirse como un mercado alcista sin cuernos. El S&P 500 alcanzó recientemente un máximo histórico, un escenario que normalmente vendría acompañado de un frenesí de fusiones, adquisiciones y ofertas públicas. Sin embargo, la actividad corporativa de fusiones se ha mostrado sorprendentemente apagada tras un inicio de 2026 saludable. Varias salidas a bolsa de perfil alto, entre ellas las de Open AI, el fabricante de pulseras de actividad Oura y SB Energy, el constructor de centros de datos de nueva planta de SoftBank, se han pospuesto. Las condiciones del mercado no son especialmente favorables: los tipos de interés, que afectan al coste de capital de las empresas, están subiendo, y la confianza del consumidor se ha visto afectada por el aumento de precios, las hipotecas más caras y la débil contratación laboral.
El S&P 500 tampoco es necesariamente el mejor indicador del sentimiento del mercado. La tecnología representa el 40 % del índice, que ha superado con creces al Russell 2000, más amplio y diversificado. Alphabet y Meta Platforms, sin embargo, tienen enormes negocios publicitarios que ya generan grandes cantidades de efectivo, lo que los distingue de empresas puras de IA que todavía pierden dinero, como SB Energy. En el tercer trimestre, las fusiones y adquisiciones globales cayeron por debajo de la cifra de 1 billón de dólares. Los bancos de inversión boutique, que dependen de las comisiones por operaciones, han sentido el frío, y las acciones de Evercore han caído casi un 25 % este año.
Los grandes bancos están en una posición algo mejor, ya que la volatilidad del mercado ha sido beneficiosa para sus mesas de negociación. Los intermediarios registraron en el primer semestre beneficios récord de 46 000 millones de dólares, un 50 % más que en 2025. Goldman Sachs ha concedido otra bonificación especial de 500 millones de dólares a sus altos directivos, y los analistas prevén que sus comisiones de banca de inversión crezcan un 30 % en el conjunto del año.
Algunas operaciones seguirán saliendo adelante. Starbucks, según se informa, ha estudiado la adquisición de la cadena de burritos Chipotle Mexican Grill, una combinación orientada a reducir costes que probablemente implicaría un canje de acciones dada la capitalización bursátil de Chipotle, de unos 40 000 millones de dólares. La ralentización de las fusiones no refleja ningún cambio en los beneficios que las empresas podrían obtener al unirse. Lo que ha cambiado es el apetito de riesgo de los directivos, golpeado por el aumento de las rentabilidades y la inquietud por la IA. La divergencia entre las bolsas en auge y el menguante volumen de operaciones acabará cerrándose, muy probablemente con una caída de la renta variable.
Fuente: Financial Times Companies · Resumido por HeadlinesBriefing