On pourrait parler d'un marché haussier sans cornes. Le S&P 500 a récemment atteint un record historique, un scénario qui s'accompagne normalement d'une frénésie de fusions, d'acquisitions et d'introductions en bourse. Pourtant, l'activité de fusions et acquisitions des entreprises est étonnamment atone après un début d'année 2026 prometteur. Plusieurs introductions en bourse très attendues, notamment celles de Open AI, du fabricant de bracelets connectés Oura et de SB Energy, le constructeur de centres de données de SoftBank, ont été reportées. Les conditions de marché ne sont pas particulièrement favorables : les taux d'intérêt, qui influencent le coût du capital des entreprises, augmentent, et la confiance des consommateurs a été ébranlée par la hausse des prix, des taux hypothécaires et la faiblesse des embauches.
Le S&P 500 n'est pas forcément le meilleur indicateur du sentiment du marché. La technologie représente 40 % de l'indice, qui a nettement surpassé le Russell 2000, plus diversifié. Alphabet et Meta Platforms disposent toutefois d'activités publicitaires considérables qui génèrent déjà beaucoup de liquidités, ce qui les distingue d'entreprises purement axées sur l'IA et déficitaires, comme SB Energy. Au troisième trimestre, le montant mondial des fusions et acquisitions est passé sous le seuil symbolique de 1 000 milliards de dollars. Les banques d'investissement spécialisées, qui dépendent des commissions sur les opérations, ont ressenti ce coup de froid, et l'action Evercore a perdu près d'un quart de sa valeur depuis le début de l'année.
Les grandes banques sont dans une position un peu meilleure, car la volatilité des marchés profite à leurs salles de trading. Les courtiers ont enregistré au premier semestre des bénéfices records de 46 milliards de dollars, en hausse de 50 % par rapport à 2025. Goldman Sachs a accordé une prime exceptionnelle supplémentaire de 500 millions de dollars à ses dirigeants, et les analystes prévoient une hausse de 30 % de ses commissions de banque d'investissement sur l'ensemble de l'année.
Certaines opérations continueront néanmoins d'aboutir. Starbucks aurait étudié le rachat de la chaîne de burritos Chipotle Mexican Grill, un rapprochement destiné à réduire les coûts qui impliquerait probablement un échange d'actions compte tenu de la capitalisation boursière d'environ 40 milliards de dollars de Chipotle. Le ralentissement des fusions ne reflète aucun changement dans les bénéfices que les entreprises peuvent tirer d'un rapprochement. Ce qui a changé, c'est l'appétit des dirigeants pour le risque, affecté par la hausse des rendements et les inquiétudes liées à l'IA. L'écart entre des marchés boursiers en plein essor et des volumes de transactions en recul finira par se résorber, très probablement par une baisse des actions.
Source: Financial Times Companies · Résumé par HeadlinesBriefing