Акции банков в Европе снизились примерно на 8% за две недели, достигнув минимума с июня, и вошли в техническую коррекцию. Акции Societe Generale, Credit Agricole и Deutsche Bank каждая упала более чем на 15% от недавних максимумов.
Паденние вызвано резким ростом доходности облигаций, что увеличивает риски для заемщиков и снижает стоимость суверенных активов, которыми владеют банки. Значительная часть давления исходит из Франции, где политическая нестабильность и бюджетные опасения расширили спред доходности между французским и немецким государственным долгом до максимума за более чем десятилетие.
Аналитики отмечают, что, хотя сектор показал сильный рост с 2022 года, когда акции выросли втрое, нынешний откат отражает переоценку фундаментальных показателей, а не панику. Роберто Шольтес из Singular Bank предупредил, что если процентные ставки останутся высокими, проблемные кредиты могут вырасти, а рост кредитования замедлиться. При этом он подчеркнул, что балансы банков сейчас надежнее, чем во время европейского кризиса суверенного долга более десяти лет назад.
Снижение может также отражать переполненность позиций, поскольку банки были популярной длинной сделкой среди инвесторов. Опрос Bank of America показал, что в прошлом месяце 25% европейских управляющих фондами имели завышенную долю банков в портфелях, что сделало эту сделку одной из самых переполненных. Несмотря на давление, надзорные органы говорят, что выгоды от более высокой доходности в чистом процентном доходе пока в значительной мере компенсируют влияние падения цен облигаций. По данным Европейского банковского управления, на конец года суверенные облигации составляли около 13% активов банков. Ближайшая динамика сектора будет зависеть от того, смогут ли кривые доходности и премии за риск устойчиво снижаться.
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing