Последнее обновление: August 28, 2026, 9:30 AM ET
Обзор рынков
Фьючерсы на американские акции торговались разнонаправленно перед первой речью председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле, в то время как доходность казначейских облигаций выросла второй день подряд. Индекс S&P 500 вырос в четверг благодаря оптимистичному прогнозу Nvidia. Европейские акции были готовы к пятому подряд месячному росту перед выступлениями глав центральных банков, хотя регион сталкивается с сезонными рисками после продолжительного ралли. Ожидалось, что азиатские акции откроются с незначительным снижением, поскольку трейдеры готовились к потенциально ястребиному тону Уорша. Индекс Nikkei вырос на 0,4% благодаря акциям ИТ-компаний после ночного роста американских технологических акций. Фьючерсы на FTSE 100 указывали на отскок, а фунт удерживался ниже $1,36.
Превью Джексон-Хоул
Трейдеры ожидают, что речь Уорша их разочарует, призывая сдержанного главу ФРС быть решительным в вопросах инфляции. История показывает, что глава ФРС редко шокирует фондовый рынок в Джексон-Хоуле, и инвесторы предполагают, что речь может разочаровать тех, кто надеется на сенсацию. Майкл Хартнетт из Bank of America видит Уорша на канате доходности — если он правильно произнесет речь, это может уплощить кривую доходности, укрепить аппетит к риску и поддержать доллар. Хор инвесторов, включая JPMorgan и Apollo, призывает Уорша дать решительный отпор высокой инфляции, чтобы поддержать длинный конец рынка казначейских облигаций. Савита Субраманиан из Bof A продолжает получать «нагоняи» за свой самый низкий на Уолл-стрит прогноз по S&P 500. Новая «смена режима» между ФРС и Казначейством может спровоцировать ралли облигаций, считает Читрини из UBS, поскольку подход к управлению долгом смещается в сторону более краткосрочных долговых обязательств.
Долговой рынок и валюта
Глобальная доходность облигаций выросла перед выступлением: доходность 10-летних немецких облигаций (Bund) достигла 15-летнего максимума, поскольку облигации еврозоны оставались уязвимыми к высоким ценам на энергоносители. Казначейство разместило $44 млрд семилетних облигаций с доходностью 4,512%, что является самым высоким показателем с декабря 2024 года. Аукцион двухлетних японских облигаций показал более слабый спрос на фоне растущих спекуляций об ужесточении политики центрального банка. Мексика продала самурайские облигации на сумму ¥282,8 млрд ($1,77 млрд) — первый выпуск за два года. UBS разместил свои дебютные панда-облигации по рекордно низкой ставке, поскольку международные эмитенты ищут более дешевые затраты по заимствованиям. Nippon Life, крупнейший страховщик Японии, заявил, что в следующем финансовом году может стать нетто-покупателем японских гособлигаций (JGB). Pimco заявляет, что «слишком много, слишком быстро» долгов на ИИ разжигает доходность — но ожидает достойной долгосрочной доходности для инвесторов. Дебаты на Уолл-стрит продолжаются по поводу политики Казначейства и сделок кэрри-трейд, при этом некоторые утверждают, что хаос на рынке облигаций приближается ко всем нам. Однако стратеги предостерегают от неправильных выводов из движения доходности казначейских облигаций, поскольку инвесторы повышают ожидания долгосрочного экономического роста в США. Не предполагайте, что доходность 5% по казначейским облигациям обрушивает развивающиеся рынки — владение облигациями развивающихся рынков не было таким уж ужасным за последний год.
Эффект от интервенций для иены ослабевает примерно через месяц после скоординированных действий Японии и США по поддержке иены — это замедлило снижение валюты, но не изменило фундаментальные факторы. Япония потратила рекордные ¥98,7 млрд на интервенции для поддержки иены за последний месяц. Азиатские валюты консолидировались перед речью Уорша. Филиппинское песо ослабло до уровня более 62 за доллар на фоне высоких цен на нефть. Юань оставался спокойным, несмотря на угрозы США ввести санкции из-за связей Китая с Ираном. Де-долларизация может быть не завершена — недавнее увеличение доли доллара в мировых валютных резервах не означает изменения тренда.
Акции
Nvidia добавила $442 млрд к своей рыночной стоимости в четверг — акции производителя чипов показали самый резкий рост за год, преодолев «проклятие после отчетности» благодаря второму по величине скачку в своей истории. Производитель чипов настаивает на том, что может продолжать печатать деньги и помогать финансировать бум ИИ. Однако Nvidia приостановила сделки по разделению доходов с ИИ-облачными компаниями менее чем через два месяца после объявления о программе. Тем временем Alphabet потеряла $692 млрд рыночной стоимости, поскольку возникают вопросы о доходности расходов, связанных с ИИ, у Meta. Alphabet также согласилась выплатить £260 млн в рамках урегулирования коллективного иска в Великобритании за завышение комиссий для разработчиков Play Store. Урегулирование Meta на $18 млрд показывает неправильный способ защиты детей. Тем временем акции PayPal упали на 15% на премаркете до $52,50 на сообщениях о том, что Advent и Stripe отказались от плана поглощения. Gap снизил прогноз продаж из-за слабости Old Navy и назначил Майкла Фрэнсиса генеральным директором; Ulta Beauty повысила годовой прогноз EPS до $28,70–$29,00; Workday сообщила о прибыли во втором квартале в размере $632 млн по сравнению с $228 млн в прошлом году. Marvell видит ускорение роста, поскольку спрос на ИИ повышает прибыль и выручку во втором квартале, повышая годовой прогноз. Американские акции выросли на оптимистичном прогнозе Nvidia.
Сделка Solstice–Element Solutions была отменена после реакции акционеров. AQR Capital оспаривает цену выкупа Clearwater Analytics на сумму $8,4 млрд. Banca Generali рассматривает предложение о поглощении на сумму $10 млрд от Monte dei Paschi. Samsung Biologics привлекает $2,2 млрд для финансирования приобретения Poly Peptide Group.
Китай и Азия
Чистая прибыль BYD выросла впервые за пять кварталов благодаря экспорту и высокому спросу на более дорогие модели. Компании необходимо продолжать успех электромобилей за рубежом, чтобы поддерживать ралли акций, которое добавило почти $20 млрд к ее рыночной стоимости. Meituan вернулась к прибыли, поскольку конкуренция в доставке еды ослабла. CXMT, один из крупнейших китайских производителей чипов памяти, показал резкий скачок продаж в первом полугодии на фоне дефицита памяти, вызванного ИИ. Крупные китайские акции могут быть готовы к возвращению, поскольку Nifty отстает от индексов малой капитализации. Новый механизм закрытия торгов в Индии привел к обвалу на 3% индекса BSE Sensex. В одном поразительном примере контракт на опционы вырос на 4,000% за 15 минут. Механизм, действующий почти месяц, продолжает вызывать непредвиденные колебания, как объясняют трейдеры в формате вопросов и ответов.
Китайские никелевые компании в Индонезии рассматривают скоординированное сокращение производства из-за низких цен, поскольку давление на рентабельность растет. Крупные китайские нефтяные компании показывают страну, менее зависимую от импорта, что может сигнализировать о более серьезной проблеме для мировых экспортеров сырой нефти, чем для Пекина.
Private Equity и сделки
Apollo приобретает долю в Atlantic Aviation с оценкой почти в $10 млрд. Частная авиакомпания Vista Global изучает возможность европейского IPO на $1 млрд. С другой стороны, частные кредитные инвесторы в сиднейского застройщика Bathla Group сталкиваются с потерями после того, как девелопер стал неплатежеспособным на этой неделе. Фонд Aberdeen понес убыток в размере £200 млн из-за краха британского провайдера широкополосного доступа Airband, а Gunnercooke проверяется в связи с работой, связанной с рухнувшим кредитором MFS. Тем временем семья Санджива Гупты взяла ипотеку в размере £24 млн на особняк в Белгравии, согласно новому отчету. Британские венчурные инвестиции восстанавливаются, поскольку программное обеспечение и биотехнологии привлекают финансирование, согласно отчету, показывающему резкий рост уровня в 2026 году. Выпуск облигаций, связанных с ИИ, может испытывать рынок — конвертируемые облигации с нулевым купоном готовятся к рекордному году.
Биотех и оборона
Китай является угрозой для массового ралли в биотехе, которое может бросить вызов сектору. Перестановки в L3Harris — это возможность сделать ставку на перевооружение ракет, поскольку оборонный подрядчик пережил тяжелый год, но имеет прочные фундаментальные показатели.
Энергетика и сырьевые товары
Нефть марки Brent выросла на 2% в четверг, поскольку надежды на полное возобновление работы Ормузского пролива угасают. Потоки нефти через Ормузский пролив восстановились примерно до двух третей довоенного уровня, по данным Goldman Sachs, что ограничивает влияние войны. Потоки нефти через Ормузский пролив постепенно растут, поскольку производители Персидского залива наращивают экспорт. Украина нанесла удар по крупному российскому нефтеперерабатывающему заводу в Ярославле, вызвав дефицит бензина. Заторы в Панамском канале вынуждают газовозы выбирать необычные маршруты, включая редкие обходы вокруг Южной Америки.
Азиатский спотовый СПГ вырос выше $23 — поскольку Катар продлил форс-мажор для европейских и азиатских покупателей еще на месяц, а неопределенность вокруг Ормузского пролива омрачает перспективы. Фьючерсы на природный газ в США оставались выше после того, как недельные данные по хранилищам показали меньшее, чем ожидалось, пополнение.
Эль-Ниньо, вероятно, снизит производство пальмового масла в Индонезии до 3 млн тонн, согласно отраслевым оценкам. Один инвестор видит выгоду в этом погодном явлении и... делает ставку на сделки, связанные с Эль-Ниньо. Золото стабилизировалось вблизи $4600; акции золотодобывающих компаний показывают лучший месяц за годы, опережая более широкие индексы.
Оффшор и геополитика
Дубай и Абу-Даби справляются с войной с Ираном, согласно Live Q&A. Прогулка по Дубаю не показывает признаков «дня Д» Трампа для Ирана, как сообщается в Morning Risk Report. Богатые центры Ближнего Востока в значительной степени не затронуты экономически, но напряжение ощущается.
Геополитика и режим
Судья постановил, что включение Трампом Anthropic в черный список было незаконным и нарушало Первую поправку. Это решение является развивающимся юридическим вопросом. На другом юридическом фронте федеральный судья запретил Почтовой службе вводить ограничения на голосование по почте.
Глава ЦРУ дал мрачную оценку войны в России во время секретного визита в Москву, настаивая на мирном соглашении. Ратко Младич умер в возрасте 83 лет. Харальд V, король Норвегии, также скончался в возрасте 89 лет.
Другие движения
Любовь Уолл-стрит к Бессенту и Уоршу закончилась, сообщает NYT; оба потеряли доверие. Администрация Трампа ведет продвинутые переговоры о доле в венесуэльских нефтяных месторождениях, где 17 месторождений содержат около 90 млрд баррелей запасов. Также Шейнбаум из Мексики предложила запретить президентам с двойным гражданством.
Муниципальные облигации / кредиты
Судья постановил, что имя Трампа пока не должно появляться в Центре Кеннеди, сообщает NYT. Зона пожара в Лос-Анджелесе получит дома стоимостью $3 млн, финансируемые за счет муниципальных облигаций. План восстановления после пожаров в Лос-Анджелесе привлекает $250 млн муниципальных облигаций. Муниципальные мусорные облигации сталкиваются с более разборчивыми покупателями по мере сокращения премий за риск. Регуляторы банков США планируют сузить сферу правоприменения до финансовых рисков.
Если вы пропустили
- Ужин Гвинет Пэлтроу в Хэмптоне для Сэма Альтмана был отложен.
- Walmart и материнская компания Snap переезжают на север, в Канаду, нанимая сотрудников из ведущих университетов США.
- Пандемические вакцины вышли на осень 2026 года.
- Частная авиакомпания Vista Global планирует европейское IPO на €1 млрд.
Итоги рынка
Фьючерсы на американские акции снизились перед речью главы ФРС, в то время как доходность казначейских облигаций выросла. Золото стабилизировалось вблизи $4,600, а картина для драгоценных металлов смотрит на Джексон-Хоул. Уорш выступит с речью в 10:00 утра по восточному времени; рынок будет анализировать ее вместе с доходностью. На этом пока все — оставайтесь с нами для его замечаний.