Dernière mise à jour: August 28, 2026, 9:30 AM ET
Aperçu des marchés
Les contrats à terme sur les actions américaines étaient mitigés avant le premier discours de Jackson Hole du président de la Fed, Kevin Warsh, tandis que les rendements des Treasuries progressaient légèrement pour une deuxième séance consécutive. Le S&P 500 a gagné du terrain jeudi après les prévisions optimistes de Nvidia. Les actions européennes s'acheminaient vers une cinquième hausse mensuelle consécutive avant les discours des banquiers centraux, même si la région fait face à des risques saisonniers après ce rallye prolongé. Les actions asiatiques devraient ouvrir en légère baisse alors que les traders anticipent un ton potentiellement hawkish de la part de Warsh. Le Nikkei a progressé de 0,4%, porté par les valeurs des services informatiques après les gains des technologiques américaines. Les contrats à terme sur le FTSE 100 laissaient entrevoir un rebond, la livre sterling se maintenant sous le seuil de 1,36 $.
Avant-goût de Jackson Hole
Les traders s'attendent à être déçus par le discours de Warsh, l'exhortant à adopter un ton ferme sur l'inflation alors qu'il est habituellement peu loquace. L'histoire montre que le président de la Fed surprend rarement les marchés boursiers lors de Jackson Hole, et les investisseurs suggèrent que le discours pourrait décevoir ceux qui espèrent des annonces fracassantes. Michael Hartnett, de Bank of America, voit Warsh évoluer sur une corde raide : s'il réussit son discours, il pourrait aplatir la courbe des taux, stimuler l'appétit pour le risque et soutenir le dollar. Un chœur d'investisseurs, dont JPMorgan et Apollo, exhorte Warsh à condamner fermement l'inflation élevée pour soutenir le segment long du marché des Treasuries. Savita Subramanian, de Bof A, continue d'essuyer des critiques pour sa prévision prudente sur le S&P 500. Le nouveau « régime » entre la Fed et le Trésor pourrait alimenter un rallye obligataire, selon UBS, alors que la gestion de la dette s'oriente vers des échéances plus courtes.
Taux et changes
Les rendements obligataires mondiaux ont progressé avant le discours, le rendement du Bund à 10 ans atteignant un plus haut depuis 15 ans, les obligations de la zone euro restant vulnérables à la flambée des prix de l'énergie. Le Trésor américain a adjugé 44 milliards de dollars de bons à 7 ans à un rendement de 4,512%, le plus élevé depuis décembre. L'adjudication des obligations à 2 ans du Japon a montré une demande plus faible dans un contexte de spéculation croissante sur un resserrement monétaire. Le Mexique a vendu une obligation Samouraï de 282,8 milliards de yens (1,77 milliard de dollars) — sa première en deux ans. UBS a lancé son premier emprunt panda à un taux record bas, les émetteurs internationaux cherchant à réduire leurs coûts de financement. Nippon Life, le plus grand assureur japonais, a indiqué qu'il pourrait devenir acheteur net de JGB au cours du prochain exercice fiscal. Pimco estime que l'endettement lié à l'IA, « trop rapide », fait monter les rendements — mais s'attend à des rendements décents pour les investisseurs à long terme. Le débat à Wall Street se poursuit sur la politique du Trésor et les opérations de portage, certains affirmant que le chaos obligataire vient pour nous tous. Cependant, les stratèges mettent en garde contre une mauvaise interprétation des mouvements des rendements des Treasuries, les investisseurs révisant à la hausse leurs attentes de croissance à long terme aux États-Unis. Ne présumez pas que des Treasuries à 5% écrasent les marchés émergents — détenir des obligations émergentes n'a pas été si terrible au cours de l'année écoulée.
Les gains de l'intervention sur le yen s'estompent environ un mois après l'action coordonnée du Japon et des États-Unis pour soutenir la devise — cela a ralenti la dépréciation mais n'a pas modifié les fondamentaux. Le Japon a dépensé un montant record de 98,7 milliards de dollars pour soutenir le yen au cours du mois écoulé. Les devises asiatiques se sont consolidées avant le discours de Warsh. Le peso philippin est passé sous la barre des 62 pour un dollar en raison de la flambée des prix du pétrole. Le yuan est resté stable malgré les menaces de sanctions américaines liées aux liens de la Chine avec l'Iran. La dédollarisation n'est peut-être pas terminée — la récente hausse de la part du dollar dans les réserves de change mondiales ne constitue pas un renversement de tendance.
Actions
Nvidia a ajouté 442 milliards de dollars de capitalisation boursière jeudi — le titre du fabricant de puces a enregistré sa plus forte hausse en un an, brisant sa malédiction post-résultats avec sa deuxième plus forte progression de son histoire. Le fabricant de puces insiste sur sa capacité à continuer à générer des liquidités pour financer le boom de l'IA. Cependant, Nvidia a suspendu ses accords de partage de revenus avec les sociétés de cloud IA moins de deux mois après l'annonce du programme. Parallèlement, Alphabet a perdu 692 milliards de dollars de capitalisation boursière alors que des questions se posent sur le retour sur investissement des dépenses liées à l'IA chez Meta. Alphabet a également accepté de payer 260 millions de livres sterling dans le cadre d'un règlement d'une action collective au Royaume-Uni pour surfacturation des développeurs du Play Store. Le règlement de 18 milliards de dollars de Meta montre la mauvaise façon de protéger les enfants. Parallèlement, les actions PayPal ont chuté de 15% en préouverture à 52,50 $ suite aux informations selon lesquelles Advent et Stripe auraient abandonné un projet de rachat. Gap a réduit ses prévisions de ventes en raison de la faiblesse d'Old Navy et a nommé Michael Francis au poste de PDG ; Ulta Beauty a relevé sa prévision de BPA annuel à 28,70–29,00 $ ; Workday a annoncé un bénéfice trimestriel de 632 millions de dollars, contre 228 millions l'année dernière. Marvell anticipe une accélération de la croissance alors que la demande en IA stimule les bénéfices et les revenus du T2, relevant ses prévisions annuelles. Les actions américaines ont progressé grâce aux perspectives optimistes de Nvidia.
L'accord Solstice–Element Solutions a été annulé après les retours des actionnaires. AQR Capital conteste le prix du rachat de Clearwater Analytics pour 8,4 milliards de dollars. Banca Generali envisage une offre de rachat de 10 milliards de dollars de la part de Monte dei Paschi. Samsung Biologics lève 2,2 milliards de dollars pour financer l'acquisition de Poly Peptide Group.
Chine et Asie
Le bénéfice net de BYD a augmenté pour la première fois en cinq trimestres grâce aux exportations et à la demande soutenue pour ses modèles haut de gamme. L'entreprise doit poursuivre son succès à l'étranger dans les véhicules électriques pour soutenir un rallye boursier qui a ajouté près de 20 milliards de dollars à sa capitalisation. Meituan est revenu à la rentabilité alors que la concurrence dans la livraison de repas s'est atténuée. CXMT, l'un des plus grands fabricants chinois de puces mémoire, a enregistré une forte hausse de ses ventes au premier semestre dans un contexte de pénurie de mémoire liée à l'IA. Les grandes capitalisations indiennes pourraient être prêtes pour un retour en force alors que le Nifty est à la traîne des indices des petites capitalisations. La nouvelle enchère de clôture en Inde a provoqué une chute éclair de 3% du BSE Sensex. Dans un exemple frappant, un contrat d'options a bondi de 4 000% en 15 minutes. Ce mécanisme, en place depuis près d'un mois, continue de produire des fluctuations inattendues, comme l'expliquent les traders dans une foire aux questions.
Les producteurs chinois de nickel en Indonésie envisagent des réductions de production coordonnées en raison des prix bas, alors que la pression sur la rentabilité s'intensifie. Les grandes compagnies pétrolières chinoises révèlent une nation moins dépendante des importations, ce qui pourrait signaler un problème plus important pour les exportateurs mondiaux de brut que pour Pékin.
Capital-investissement et opérations
Apollo acquiert une participation de co-contrôle dans Atlantic Aviation pour une valorisation de près de 10 milliards de dollars. La société de jets privés Vista Global explore une introduction en bourse européenne de 1 milliard de dollars. En revanche, les investisseurs en crédit privé du promoteur immobilier Bathla Group à Sydney font face à des pertes après la mise en insolvabilité de l'entreprise cette semaine. Aberdeen Fund a subi une perte de 200 millions de livres sterling suite à la faillite du fournisseur d'accès internet britannique Airband, et Gunnercooke fait l'objet d'une enquête pour son travail lié à l'effondrement du prêteur MFS. Parallèlement, la famille de Sanjeev Gupta a contracté une hypothèque de 24 millions de livres sterling sur un manoir à Belgravia, selon un nouveau rapport. Les investissements en capital-risque au Royaume-Uni rebondissent alors que les logiciels et la biotechnologie attirent des financements, selon un rapport montrant des niveaux records en 2026. Les émissions obligataires liées à l'IA pourraient tester le marché — les obligations convertibles à coupon zéro s'acheminent vers une année record.
Biotechnologie et défense
La Chine représente une menace pour le massif rallye haussier de la biotechnologie, ce qui pourrait remettre en question le secteur. Le remaniement chez L3Harris est une opportunité de parier sur le réarmement des missiles, alors que l'entrepreneur de défense a connu une année difficile mais affiche des fondamentaux solides.
Énergie et matières premières
Le brut Brent a grimpé de 2% jeudi alors que les espoirs d'une réouverture complète du détroit d'Ormuz s'estompent. Les flux pétroliers transitant par Ormuz ont récupéré environ les deux tiers des niveaux d'avant-guerre, selon Goldman Sachs — ce qui limite l'impact du conflit. Les flux pétroliers d'Ormuz augmentent progressivement alors que les producteurs du Golfe accélèrent leurs exportations. L'Ukraine a frappé une importante raffinerie russe à Iaroslavl, provoquant des pénuries d'essence. La congestion du canal de Panama oblige les méthaniers à emprunter des routes inhabituelles, y compris de rares détours autour de l'Amérique du Sud.
Le GNL asiatique au comptant a dépassé les 23 dollars — le Qatar ayant prolongé le cas de force majeure pour les acheteurs européens et asiatiques d'un mois supplémentaire, alors que l'incertitude autour d'Ormuz assombrit les perspectives. Les contrats à terme sur le gaz naturel américain sont restés en hausse après que les données de stockage hebdomadaires ont montré une constitution de stocks inférieure aux attentes.
El Niño devrait réduire la production indonésienne d'huile de palme jusqu'à 3 millions de tonnes, selon une estimation de l'industrie. Un investisseur voit une aubaine dans cet événement météorologique et... parie sur les transactions liées à El Niño. L'or s'est stabilisé près de 4 600 $ ; les actions de sociétés minières aurifères connaissent leur meilleur mois depuis des années, surperformant les indices plus larges.
Offshore et géopolitique
Dubaï et Abou Dhabi font face à la guerre en Iran, selon une séance de questions-réponses en direct. Une promenade dans Dubaï ne montre aucun signe du « jour J » de Trump contre l'Iran, comme le rapporte le Morning Risk Report. Les plaques tournantes de la richesse au Moyen-Orient ont été largement épargnées sur le plan économique, mais la pression se fait sentir.
Géopolitique et régime
Un juge a statué que l'inscription d'Anthropic sur la liste noire par Trump était illégale, violant le Premier Amendement. Cette décision est une question juridique en cours de développement. Sur un autre front juridique, un juge fédéral a interdit au Service postal d'imposer des restrictions sur le vote par correspondance.
Le chef de la CIA a livré une évaluation sombre de la guerre en Russie lors d'une visite secrète à Moscou, plaidant pour un accord de paix. Ratko Mladic, le « boucher des Balkans », est décédé à 83 ans. Harald V, le roi de Norvège, est également décédé à 89 ans.
Autres mouvements
L'idylle de Wall Street avec Bessent et Warsh est terminée, selon le NYT ; les deux ont perdu de leur crédibilité. L'administration Trump est en négociations avancées pour une participation dans les champs pétroliers vénézuéliens, 17 champs détenant quelque 90 milliards de barils de réserves. Par ailleurs, Sheinbaum, le président mexicain, a proposé d'interdire aux présidents ayant la double nationalité.
Muni / Crédits
Un juge a déclaré que le nom de Trump devait rester hors du Kennedy Center pour l'instant, selon le NYT. La zone sinistrée de Los Angeles devrait recevoir des maisons de 3 millions de dollars financées par des obligations municipales. Le plan de reconstruction après les incendies de Los Angelesfait appel à 250 millions de dollars d'obligations municipales. Les obligations municipales spéculatives font face à des acheteurs plus exigeants alors que les primes de risque se réduisent. Les régulateurs bancaires américains prévoient de recentrer l'application des règles sur les risques financiers.
Au cas où vous l'auriez manqué
- Le dîner de Gwyneth Paltrow dans les Hamptons pour Sam Altman a été reporté.
- Walmart et la maison mère de Snap se déplacent vers le nord, au Canada, recrutant dans les meilleures universités américaines.
- Les vaccins contre la pandémie sont disponibles pour l'automne 2026.
- La société de jets privés Vista Global a des projets d'introduction en bourse européenne de 1 milliard d'euros.
Synthèse des marchés
Les contrats à terme sur les actions américaines évoluaient en baisse avant le discours du président de la Fed, tandis que les rendements des Treasuries progressaient légèrement. L'or s'est stabilisé près de 4 600 $, l'attention sur les métaux précieux se tournant vers Jackson Hole. Warsh prononcera son discours à 10 h 00 (heure de l'Est) ; le marché l'analysera à l'aune des rendements. C'est tout pour le moment — restez à l'écoute pour ses remarques.