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最后更新: August 28, 2026, 9:30 AM ET

市场概览

美国股指期货在美联储主席凯文·沃什首次杰克逊霍尔演讲前涨跌互现，国债收益率连续第二天小幅走高。在英伟达乐观预测的推动下，标普500指数周四上涨。欧洲股市在央行官员讲话前有望连续第五个月上涨，但该地区在长期上涨后面临季节性风险。亚洲股市预计将小幅低开，交易员正为沃什可能发表的鹰派言论做准备。日经指数上涨0.4%，受IT服务类股领涨，此前美国科技股隔夜走高。富时100指数期货指向反弹，英镑维持在1.36美元下方。

杰克逊霍尔前瞻

交易员预计沃什的演讲会让人失望，他们敦促这位守口如瓶的美联储主席在通胀问题上采取强硬立场。历史表明，美联储主席在杰克逊霍尔很少让股市感到意外，投资者认为演讲可能让期待“重磅炸弹”的人失望。美国银行（Bank of America）的迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）认为沃什正走在收益率钢丝上——如果演讲得当，可能使收益率曲线趋平，提振风险偏好并支撑美元。包括摩根大通（JPMorgan）和阿波罗（Apollo）在内的众多投资者呼吁沃什对高通胀发出强烈谴责，以提振美国国债长端市场。美银的萨维塔·苏布拉马尼安（Savita Subramanian）继续因其低于市场共识的标普500目标价而受到“抨击”。据瑞银（UBS）的西特里尼（Citrini）称，美联储与财政部之间的新“体制变革”可能推动债券上涨，因为债务管理方式正转向短期债务。

固定收益与外汇

全球债券收益率在演讲前走高，10年期德国国债收益率触及15年高点，欧元区债券仍受能源价格高企影响而表现脆弱。美国财政部以4.512%的收益率拍卖了440亿美元七年期国债，为2024年12月以来最高。日本两年期国债拍卖显示需求减弱，市场对央行收紧政策的猜测日益升温。墨西哥发行了2828亿日元（约合17.7亿美元）的武士债券——这是两年来首次。瑞银以创纪录的低利率发行了首只熊猫债券，国际发行人寻求更低的借贷成本。日本最大保险公司日本生命表示，下财年可能成为日本国债的净买家。太平洋投资管理公司（Pimco）表示，人工智能相关债务“过多、过快”正在推高收益率——但预计投资者长期回报可观。关于美国国债政策和套利交易的华尔街辩论仍在继续，一些人认为债券市场的混乱即将波及所有人。然而，策略师警告称，不要从国债收益率走势中得出错误结论，因为投资者正在上调对美国长期经济增长的预期。不要假设5%的国债收益率正在压垮新兴市场——过去一年持有新兴市场债券并非那么糟糕。

日元干预的成果在日美协调行动提振日元约一个月后逐渐消退——该行动减缓了日元贬值，但并未改变基本面。日本在过去一个月花费了创纪录的987亿日元进行日元干预。亚洲货币在沃什演讲前保持稳定。菲律宾比索因油价高企跌破62比索兑1美元。人民币保持稳定，尽管美国威胁因中国与伊朗的关系实施制裁。去美元化可能尚未结束——美元在全球外汇储备中份额的近期回升并不构成趋势逆转。

股票

英伟达周四市值增加4420亿美元——这家芯片制造商的股价在打破“财报后魔咒”后创下一年来最大涨幅，录得史上第二大单日涨幅。该芯片制造商坚称，它可以继续“印钞”，为人工智能热潮提供资金。然而，英伟达暂停了与人工智能云公司的收入分成协议，距该计划宣布不到两个月。与此同时，Alphabet市值蒸发6920亿美元，市场对Meta人工智能相关支出的回报产生质疑。Alphabet还同意支付2.6亿英镑，就Play Store开发者收费过高一案达成英国集体诉讼和解。Meta的180亿美元和解显示了保护儿童安全的错误方式。与此同时，PayPal股价在盘前交易中暴跌15%至52.50美元，有报道称Advent和Stripe放弃了收购计划。Gap因Old Navy表现疲软下调销售预期，并任命迈克尔·弗朗西斯（Michael Francis）为首席执行官；Ulta Beauty将全年每股收益预期上调至28.70–29.00美元；Workday公布第二季度利润6.32亿美元，高于去年同期的2.28亿美元。Marvell预计增长加速，人工智能需求提振第二季度利润和收入，并上调了年度预期。美国股市因英伟达的乐观前景而上涨。

Solstice与Element Solutions的120亿美元交易在股东反馈后取消。AQR Capital对84亿美元Clearwater Analytics收购案的价格提出异议。Banca Generali正在考虑对Monte dei Paschi提出100亿美元的收购要约。三星生物制剂正筹集22亿美元，为收购Poly Peptide Group提供资金。

中国与亚洲

比亚迪的净利润在五个季度以来首次增长，得益于出口和高端车型需求激增。该公司需要继续在海外取得电动汽车成功，以维持为其市值增加近200亿美元的股价涨势。美团在送餐竞争缓和后恢复盈利。中国最大的存储芯片制造商之一长鑫存储上半年销售额大幅跃升，受人工智能驱动的存储短缺推动。印度大盘股可能迎来反弹，而Nifty指数落后于小盘股指数。印度新的收盘竞价机制导致BSE Sensex指数闪崩3%。一个引人注目的例子是，一份期权合约在15分钟内飙升4000%。该机制已实施近一个月，仍持续产生意外波动，交易员在问答中解释了原因。

在印尼的中国镍企正考虑在价格低迷时协调减产，盈利能力面临压力。中国石油巨头显示出该国对进口依赖度降低，这可能对全球原油出口国而言比对中国本身构成更大的问题。

私募股权与交易

阿波罗（Apollo）以近100亿美元的估值收购了大西洋航空的共同控股权。私人飞机公司Vista Global正在探索10亿欧元的欧洲IPO。另一方面，悉尼建筑商Bathla Group的私人信贷投资者面临亏损，该公司本周陷入资不抵债。Aberdeen基金因英国宽带提供商Airband的失败损失2亿英镑，Gunnercooke因与倒闭贷款机构MFS相关的工作而受到调查。与此同时，据一份新报告，桑吉夫·古普塔（Sanjeev Gupta）的家族已为贝尔格莱维亚的一栋豪宅办理了2400万英镑的抵押贷款。英国风险投资投资反弹，软件和生物科技吸引资金，一份报告显示2026年投资水平激增。人工智能相关债券发行可能正在考验市场——零息可转换债券有望创下纪录年份。

生物科技与国防

中国对大规模生物科技牛市构成威胁，可能挑战该行业。L3Harris的改组是押注导弹重整的机遇，这家国防承包商经历了艰难的一年，但基本面稳固。

能源与大宗商品

布伦特原油周四上涨2%，因霍尔木兹海峡全面重新开放的希望消退。据高盛（Goldman Sachs）称，通过霍尔木兹海峡的石油流量已恢复至战前水平的三分之二左右——限制了战争的影响。随着海湾产油国提高出口，霍尔木兹海峡的石油流量正在缓慢回升。乌克兰袭击了俄罗斯雅罗斯拉夫尔的一座主要炼油厂，导致汽油短缺。巴拿马运河拥堵迫使液化天然气运输船绕行，包括罕见地绕道南美洲。

亚洲现货液化天然气价格升至23美元上方——卡塔尔将针对欧洲和亚洲买家的不可抗力延长一个月，霍尔木兹海峡的不确定性给前景蒙上阴影。美国天然气期货在周度库存数据显示增幅低于预期后维持涨势。

据行业估计，厄尔尼诺现象将可能使印尼棕榈油产量减少至多300万吨。一位投资者认为这一天气事件将带来意外收益，并正在押注厄尔尼诺交易。黄金在4600美元附近持稳；黄金矿业股创下多年来最佳月度表现，跑赢大盘指数。

离岸与地缘政治

迪拜和阿布扎比正在应对伊朗战争，据一场实时问答报道。在迪拜漫步，看不到特朗普对伊朗“D-Day”的迹象，正如《晨间风险报告》所报道。中东财富中心在经济上基本未受影响，但压力依然存在。

地缘政治与政权

一名法官裁定，特朗普将Anthropic列入黑名单的行为非法，违反了第一修正案。该裁决是一个正在发展的法律问题。在另一条法律战线上，一名联邦法官禁止邮政服务对邮寄投票施加限制。

中央情报局局长在一次秘密的莫斯科之行中对俄罗斯战争作出了严峻评估，推动和平协议。拉特科·姆拉迪奇去世，享年83岁。挪威国王哈拉尔五世也去世，享年89岁。

其他动态

据《纽约时报》报道，华尔街对贝森特（Bessent）和沃什（Warsh）的“热爱”已经结束，两人均失去了信誉。特朗普政府正在就委内瑞拉油田股份进行高级别谈判，17个油田拥有约900亿桶储量。此外，墨西哥的辛鲍姆提议禁止双重国籍人士担任总统。

市政债券/信用

一名法官表示，特朗普的名字目前不应出现在肯尼迪中心，据《纽约时报》报道。洛杉矶火灾区将获得由市政债券资助的300万美元房屋。洛杉矶火灾恢复计划动用2.5亿美元市政债券。随着风险溢价收窄，市政垃圾债券面临更挑剔的买家。美国银行监管机构计划将执法重点缩小至金融风险。

你可能错过的

• 格温妮丝·帕特洛（Gwyneth Paltrow）为萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）举办的汉普顿晚宴被推迟。
• 沃尔玛和Snap的母公司正北上加拿大，从美国顶尖大学招聘人才。
• 2026年秋季新冠疫苗已上市。
• 私人飞机公司Vista Global计划进行10亿欧元的欧洲IPO。

市场总结

美国股指期货在美联储主席讲话前小幅走低，国债收益率小幅走高。黄金在每盎司4,600美元附近持稳，贵金属前景聚焦杰克逊霍尔。沃什将于美国东部时间上午10点发表演讲；市场将结合收益率进行解读。目前就到这里——请继续关注他的讲话。