生物科技正享受一轮强劲上涨，得益于强劲的临床数据和并购浪潮。过去12个月，State Street SPDR S&P Biotech ET F上涨约85%，而S&P 500仅上涨约20%。上周更添亮点：Moderna与Merck合作开发的mRNA癌症疫苗在晚期黑色素瘤试验中取得成功后，股价在单日内翻倍。但存在一个缓慢移动的威胁，来自中国。几十年来，美国及其他西方公司在尖端科学领域几乎享有垄断地位。由于大家都遵守相同的规则，游戏是可预测的。通过专利和临床试验锁定技术，你就能拥有持续数年的护城河。中国日益增长的能力和不同的监管环境对这一传统生物科技模式构成挑战，可能打断当前的牛市，该牛市已使生物科技基金显著跑赢更广泛的市场指数。