制药股年内表现亮眼，药企股价屡创新高。Johnson & Johnson至默克显著跑赢市场，2026年首八个月S&P500制药指数上涨18%，较宽指上涨13%。行业受特朗普政府降价协议与临床数据利好提振。生物科技与制药股夏季表现突出，自5月以来上涨27%与19%。S&P500在此期间仅上涨7%。拜耳、武田、CSL及多家中型生物科技公司即将与白宫宣布新定价协议。阿斯利康、诺和诺德、礼来已达成协议以换取关税减免降低价格。投资者寻求定价确定性以规避更严监管。白宫称详情为临时推测，待官方公布。拜耳、武田及CSL拒绝置评。去年制药估值受特朗普威胁降价及关税影响。"两大未知数"，巴克莱的Emily Field言。但彭博等大型集团承诺美国本土制造以换取关税豁免后，行业已连续上涨。这些协议为制药业 record dealmaking 年铺平，截至7月至少37家生物科技公司被收购金额不少于1亿美元，超去年的35家。成功临床试验助推生物科技股过去12个月上涨86%，成为市场表现最佳板块。癌症药企Revolution Medicines震惊市场，其药物daraxonrasib使胰腺癌生存率翻倍。FDA批准该药，Revolution股价今年上涨168%。Moderna股价今年涨近400%，源于成功疫苗报告。