O aumento acentuado nos custos de empréstimo gerou preocupações justificadas, mas também há benefícios. Primeiro, suspeitamos que um crescimento mais forte esteja impulsionando os rendimentos para cima, e não um aumento do risco de inflação ou incerteza política. O gasto de capital relacionado à IA está acelerando, o que provavelmente está impulsionando tanto o crescimento econômico quanto os rendimentos reais para cima.
O aumento do gasto governamental em áreas como defesa e infraestrutura também pode estar impulsionando o crescimento real e as taxas reais — especialmente porque parte desse crescimento econômico vem da queda nas economias do setor familiar no grupo das nações do G7. Segundo, os investidores devem dar boas-vindas ao fato de que os rendimentos reais mais altos são uma fonte de disciplina de capital tanto para governos quanto para corporações. Além disso, essa disciplina adicional não precisa necessariamente limitar o nível de gastos de capital.
Apesar do que a teoria econômica sugeriria, os rendimentos reais e os gastos de capital corporativo tendem a subir e descer juntos de forma ampla nos últimos 40 anos. Mais importante ainda, esses rendimentos reais mais altos provavelmente levarão a gastos de capital mais produtivos. Terceiro, é provável que os rendimentos reais mais altos reduzam a engenharia financeira que impulsiona os mercados, o que deve aumentar a confiança dos investidores e dos formuladores de políticas na estabilidade a longo prazo do sistema financeiro.
As instituições financeiras não bancárias, como as firmas de capital privado, foram beneficiárias-chave do período de QE, em parte porque o financiamento barato facilitou um aumento na engenharia financeira. Isso ajudou as NBFI a substituir o empréstimo bancário tradicional e mais regulado. Já estamos vendo uma reversão nas fortunes das ações não bancárias listadas dos EUA em comparação com as ações bancárias dos EUA, já que as taxas reais se normalizaram.
Finalmente, os rendimentos mais altos dos títulos podem criar mais opções para os alocadores de ativos a longo prazo. A bolha de IA significou que, para muitos, investir em ações dos EUA foi o "único jogo na cidade". Isso pode estar mudando.
O aumento rápido dos rendimentos dos títulos frequentemente foi um precursor de correções de mercado, pois expõe até que ponto os ganhos no mercado de ações foram impulsionados por múltiplos de avaliação mais altos, em vez do crescimento dos lucros ou dos dividendos.
Fonte: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing