उधार लेने की लागत में तेज वृद्धि ने जायज़ चिंता पैदा की है, लेकिन फायदे भी हैं। पहले, हमें संदेह है कि मजबूत वृद्धि यील्ड्स को ऊपर ले जा रही है, न कि बढ़ती मुद्रास्फीति जोखिम या नीति अनिश्चितता। एआई से संबंधित पूंजीगत व्यय में तेजी आ रही है, जो न केवल आर्थिक वृद्धि को बढ़ा रही है, बल्कि संभवतः वास्तविक यील्ड्स को भी ऊपर ले जा रही है। रक्षा और बुनियादी ढांचे जैसे क्षेत्रों पर सरकारी खर्च में वृद्धि भी वास्तविक वृद्धि और वास्तविक दरों को बढ़ा रही हो सकती है — विशेष रूप से जब कुछ आर्थिक वृद्धि G7 राष्ट्रों के समूह में घरेलू क्षेत्र की बचत में गिरावट से आ रही है। दूसरा, निवेशकों को इस तथ्य का स्वागत करना चाहिए कि उच्च वास्तविक यील्ड्स सरकारों और निगमों दोनों पर पूंजी अनुशासन का एक स्रोत हैं। इसके अलावा, यह अतिरिक्त अनुशासन आवश्यक रूप से पूंजीगत व्यय के स्तर को सीमित नहीं करनी पड़ सकती है। आर्थिक सिद्धांत क्या सुझाव दे सकता है, वास्तविक यील्ड्स और कॉर्पोरेट पूंजीगत व्यय पिछले 40 वर्षों में व्यापक रूप से एक साथ बढ़ने और घटने की प्रवृत्ति दिखाते हैं।更重要的是, ये उच्च वास्तविक यील्ड्स संभवतः अधिक उत्पादक पूंजीगत व्यय की ओर ले जा सकते हैं। तीसरा, उच्च वास्तविक यील्ड्स शायद कम वित्तीय इंजीनियरिंग देखेंगे जो बाजारों को चलाती है, जिससे निवेशकों और नीति निर्माताओं के वित्तीय प्रणाली की दीर्घकालिक स्थिरता में विश्वास बढ़ना चाहिए। गैर-बैंक वित्तीय संस्थान जैसे निजी पूंजी फर्म QE अवधि के प्रमुख लाभार्थी थे, आंशिक रूप से क्योंकि सस्ती फंडिंग ने वित्तीय इंजीनियरिंग में वृद्धि को सुविधाजनक बनाया। इसने NBFIs को अधिक विनियमित, पारंपरिक बैंक ऋण को विस्थापित करने में मदद की। हम पहले से ही देख रहे हैं कि अमेरिकी सूचीबद्ध गैर-बैंक शेयरों की किस्मत अमेरिकी बैंक शेयरों की तुलना में कैसे बदल रही है, क्योंकि वास्तविक दरें सामान्य हो गई हैं। अंत में, उच्च बॉन्ड यील्ड्स लंबी अवधि के संपत्ति आवंटकों के लिए अधिक विकल्प पैदा कर सकते हैं। एआई बुलबुले का मतलब है कि कई लोगों के लिए, अमेरिकी शेयरों में निवेश “टाउन में केवल एक ही खेल” रहा है। यह बदल सकता है। तेजी से बढ़ते बॉन्ड यील्ड्स अक्सर बाजार सुधारों का अग्रदूत रहे हैं, क्योंकि वे बताते हैं कि शेयर बाजार में लाभ कितना अधिक मूल्यांकन गुणकों द्वारा चलाया गया है, न कि आय वृद्धि या लाभांश द्वारा।
स्रोत: Financial Times Markets · HeadlinesBriefing द्वारा सारांशित