フィナンシャル・タイムズ紙編集長のルーラ・カラフが、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を選んでいます。山火事は財産を破壊し、生計を台無しにします。しかしセス・クラーマンには当てはまりません。米ヘッジファンド、バウポスト・グループの創業者は、カリフォルニア州の公益事業会社PG&Eの破産手続き中に数十億ドルの利益を手にしました。同社の設備が2017年と2018年に致命的な山火事を引き起こす一因となったのです。これにより、誰がこうした災害から利益を得ているのかという議論が巻き起こりましたが、誰が代価を払うのかという問いは答えられないままです。バウポストは、いわゆる「代位請求権」――保険会社が契約者への保険金支払いを、最終的な加害者を訴えることで取り戻す権利――を安く買い占めていました。カリフォルニア州議会は今週、こうした請求権を譲渡不能とする決定をほぼ下しましたが、山火事対策の金融化を取り締まる法案が火曜日に頓挫しました。PG&Eと南カリフォルニアの公益事業会社エジソン・インターナショナルは、もっと多くを求めていました。彼らは議会に、保険会社でさえ代位請求権を完全に禁止し、さらに山火事1件あたりの賠償責任を60億ドルに制限することを望んでいました。彼らが望みを叶えられなかったことで、今週、両社の株価は4分の1以上下落しました。しかし、これらのいずれが、火災が猛威を振るう際の財務責任の分担という問題をどう解決するのかは不明です。PG&Eが破産から脱却した際、カリフォルニア州と主要な電力会社3社は、将来の大惨事に備えた210億ドルの共同保険基金を新設し、企業と顧客が同額を拠出することで合意しました。2025年には、さらに180億ドルの仕組みが創設されました。これらの金額でさえ――2017年と2018年の火災におけるPG&Eの責任を巡る約300億ドルの法的請求額を上回っています――今後、こうした事態がより頻繁に起これば、十分でない可能性があります。昨年、ロサンゼルス近郊で発生した火災では、エジソン社が自社設備の関与を認めており、損害額は150億ドルに上る可能性があります。また、州機関の最近の報告書は、将来の山火事リスクが緩和される気配すらないと指摘しています。英国のテムズ・ウォーターの例と同様、公的・民間の責任が入り混じることで事態は一層複雑になっています。米国では、公益事業会社は多くが民間所有ですが、地方自治体や州政府によって厳しく規制されています。PG&Eとエジソン社は、「壊滅的な火災のテールリスク」に上限が設けられなければ、株式投資家は彼らの巨額な設備投資プログラムに資金を提供しないだろうと主張します。彼らの言い分にも一理あります。PG&Eは水曜日、2027年の設備投資を130億ドルから110億ドルに削減すると発表しました。カリフォルニア州民は、住宅コスト、電気料金、住宅保険料のいずれか、あるいはそれらの組み合わせで、何らかの形で代価を支払うことになります。どれかが人為的か否かにかかわらず下がれば、別のものが反応して上がる可能性があります。真の問いは、山火事の総コストを圧縮することが可能かどうかです。解決策には、より安全な設備の導入や、悪天候時に送電を停止するより良いプロセスの確立などが考えられます。ヘッジファンドが金融面の後始末に関与するのを防ぐことは、他人の不幸から利益を得る人々への道義的な不快感を多少和らげるかもしれませんが、問題解決には明らかに役立ちません。