Terkadang sebuah grafik membuat Anda berhenti dari apa yang Anda lakukan dan terpana. Alphaville menemukan grafik seperti itu hari ini dalam catatan baru dari Christian Mueller-Glissmann Goldman Sachs, yang secara nominal tentang menilai kembali nilai memegang obligasi dalam portofolio seimbang. Grafik itu menunjukkan proporsi saham S&P 500 dengan beta negatif: dalam bahasa awam, saham dengan beta negatif adalah saham yang bergerak ke arah berlawanan saat pasar bergerak ke arah tertentu. Saham yang, rata-rata, melakukan persis kebalikan dari yang Anda duga seorang saham mungkin lakukan mengingat apa yang terjadi di pasar lainnya. Tentu, selalu akan ada saham yang berkinerja baik dan yang buruk. Tapi di balik kinerja spesifik saham yang luar biasa pada hari manapun, saham-saham mostly hanya mengikuti kawanan, meski mungkin lebih cepat atau lebih lambat dari yang lain. Grafik Goldman menunjukkan bahwa hampir separuh saham large-cap AS sekarang adalah "zaggers". Kecuali mencatat bahwa "proporsi saham dengan beta negatif terhadap pasar meningkat tajam, sangat mirip dengan Babel Teknologi", Mueller-Glissmann tidak punya apa-apa lagi untuk dikatakan tentang hal itu, setidaknya dalam catatan ini.

Tentu, ini semua soal teknologi dan konsentrasi indeks. Bulan Juni lalu, FTAV mengangkat tema di Substack mingguan kami: Bagi yang mencari seberkas harapan, satu sudut pandang bisa jadi — meskipun perdagangan AI besar menyumbang separuh pertumbuhan ekonomi AS, jumlah kapitalisasi pasar ekuitas yang menakjubkan, sebagian besar kredit pribadi, porsi kredit publik yang tumbuh, serta ton infrastruktur dan real estate — bisa jadi banyak perdagangan diversifikasi di luar sana. Kabar baik, relatif, bagi manajer portofolio yang terbatas di pasar saham AS tapi khawatir semuanya runtuh.