Às vezes, um gráfico faz você parar o que está fazendo e ficar boquiaberto. O Alphaville encontrou um hoje em uma nova nota de Christian Mueller-Glissmann do Goldman Sachs, ostensivamente sobre reavaliar o valor de manter títulos em uma carteira equilibrada. Ele mostra a proporção de ações do S&P 500 com beta negativo: em termos leigos, uma ação com beta negativo é aquela que ziguezagueia quando o mercado ziguezagueia ao contrário. Uma que faz, em média, precisamente o oposto do que você pensaria que uma ação faria dado o que está acontecendo no resto do mercado. Claro, sempre haverá ações que vão bem e outras mal. Mas sob qualquer desempenho excepcional específico de uma ação em um dado dia, as ações mostly apenas seguem a manada, embora talvez mais rápido ou mais lento que o resto. O gráfico do Goldman sugere que quase metade das ações de grande capitalização dos EUA agora são "zaggers". Além de notar que "a proporção de ações com beta negativo em relação ao mercado aumentou acentuadamente, muito semelhante à bolha tecnológica", Mueller-Glissmann não tem mais nada a dizer sobre isso, pelo menos nesta nota.

Claro, tudo se trata de tech e concentração de índice. Em junho, o FTAV abordou o tema em nosso Substack semanal: Para aqueles procurando um raio de sol, uma interpretação poderia ser que — apesar do grande trade de IA responder por metade do crescimento econômico dos EUA, quantidades staggering de capitalização de mercado de ações, grande parte do crédito privado, uma fatia crescente de crédito público, bem como uma tonelada de infraestrutura e imóveis — poderia haver muitos trades de diversificação por aí. Boas notícias, relativamente, para gestores de carteira restritos ao mercado de ações dos EUA, mas nervosos de que tudo desabe.