Les dépenses interentreprises sont en plein essor, et ne regarder que le produit intérieur brut rate cela. L'année dernière, la stagflation était une préoccupation légitime. Le produit intérieur brut réel n'a augmenté que de 2,2 %, tandis que les dépenses interentreprises ont diminué en termes réels. Au quatrième trimestre de l'année dernière, le PIB réel a augmenté à un taux annuel de 0,5 %, et les dépenses B2B ont diminué de 2,2 %, selon mes calculs basés sur les données du Bureau of Economic Analysis et du Census Bureau. La chaîne d'approvisionnement a connu la stagflation. Les dépenses de consommation étaient robustes, mais il y a eu une légère récession des entreprises en 2025.
Le paysage économique change, et nous pouvons le voir grâce à une macro-statistique peu connue mais puissante qui mesure les dépenses à tous les stades de la production. Le PIB laisse de côté la chaîne d'approvisionnement, un indicateur avancé. Il existe une statistique meilleure et plus large qui dit ce qui se passe réellement dans l'économie. Connue sous le nom de production brute, ou GO, elle mesure les dépenses à tous les stades de la production. L'économie de la chaîne d'approvisionnement est une grande affaire. Les dépenses totales aux États-Unis dans les étapes intermédiaires de la production se sont élevées à environ 35 billions de dollars en 2025, plus que le PIB (31 billions de dollars). Les dépenses des entreprises dans la chaîne d'approvisionnement sont beaucoup plus importantes et plus volatiles que la consommation finale et font un meilleur travail pour mesurer les hauts et les bas du cycle économique.
Bonne nouvelle : l'activité des entreprises change rapidement cette année et explose à la hausse, à des taux à deux chiffres. Cela a commencé au premier trimestre et est maintenant confirmé. Au premier trimestre, le BEA a signalé une reprise de la production brute. Mercredi, il a été révisé à la hausse de 0,6 % pour un rendement réel de 2,3 % pour le premier trimestre. Contrairement au PIB, il inclut la valeur de la chaîne d'approvisionnement et toutes les dépenses B2B. La publication du GO du deuxième trimestre de mercredi a été un succès retentissant. Le GO croît soudainement plus vite que le PIB, une tendance positive significative, et une qui suggère que le PIB réel au troisième trimestre pourrait être explosif. Le GO du deuxième trimestre a augmenté de 5 % en termes réels, contre une croissance du PIB réel de seulement 2,2 %.
La différence réside dans la valeur de la chaîne d'approvisionnement. Les dépenses interentreprises ont plus que doublé par rapport au premier trimestre et ont augmenté de 13,8 % au deuxième trimestre. C'est la croissance la plus rapide de l'activité des entreprises depuis que le bureau a commencé à mesurer la statistique GO en 2005 (à l'exclusion des rebonds post-pandémiques de 2021-22). De plus, les dépenses des entreprises croissent plus vite que les dépenses de consommation, qui n'ont augmenté que de 3,8 % au deuxième trimestre, contre une augmentation des entreprises à un taux à deux chiffres. Les dépenses en IA et en centres de données sont sans aucun doute derrière la croissance explosive de l'activité des entreprises, et les dépenses en capital des investissements étrangers aux États-Unis pourraient également y contribuer. La plupart des économistes se concentrent sur le PIB pour évaluer les perspectives économiques. Mais le GO devrait être considéré comme la ligne supérieure de la comptabilité du revenu national, et le PIB comme la ligne inférieure. Ces deux mesures sont essentielles pour comprendre où va l'économie. M. Skousen occupe une chaire en libre entreprise à l'Université Chapman et est l'auteur de « La fabrication de l'économie moderne ».
Source: Wall Street Journal US Business · Résumé par HeadlinesBriefing