Os gastos entre empresas estão em alta, e olhar apenas para o produto interno bruto perde isso. No ano passado, a estagflação era uma preocupação legítima. O produto interno bruto real subiu apenas 2,2%, enquanto os gastos entre empresas caíram em termos reais. No quarto trimestre do ano passado, o PIB real subiu a uma taxa anual de 0,5%, e os gastos B2B caíram 2,2%, de acordo com meus cálculos baseados em dados do Bureau of Economic Analysis e do Census Bureau. A cadeia de suprimentos experimentou estagflação. Os gastos do consumidor foram robustos, mas houve uma leve recessão empresarial em 2025.
O cenário econômico está mudando, e podemos vê-lo graças a uma macroestatística pouco conhecida, mas poderosa, que mede os gastos em todas as etapas da produção. O PIB deixa de fora a cadeia de suprimentos, um indicador antecedente. Há uma estatística melhor e mais ampla que diz o que realmente está acontecendo na economia. Conhecida como produção bruta, ou GO, ela mede os gastos em todas as etapas da produção. A economia da cadeia de suprimentos é um grande negócio. Os gastos totais nos EUA nas etapas intermediárias da produção totalizaram cerca de US$ 35 trilhões em 2025, mais do que o PIB (US$ 31 trilhões). Os gastos empresariais na cadeia de suprimentos são muito maiores e mais voláteis do que o consumo final e fazem um trabalho melhor ao medir os altos e baixos do ciclo de negócios.
Boas notícias: a atividade empresarial está mudando rapidamente este ano e explodindo para cima, em taxas de dois dígitos. Começou no primeiro trimestre e agora foi confirmado. No primeiro trimestre, o BEA relatou uma recuperação na produção bruta. Na quarta-feira, foi revisado para cima em 0,6% para um retorno real de 2,3% no primeiro trimestre. Ao contrário do PIB, inclui o valor da cadeia de suprimentos e todos os gastos B2B. A divulgação do GO do segundo trimestre na quarta-feira foi um sucesso estrondoso. O GO está crescendo repentinamente mais rápido que o PIB, uma tendência positiva significativa, e uma que sugere que o PIB real no terceiro trimestre pode ser explosivo. O GO do segundo trimestre cresceu 5% em termos reais, em comparação com o crescimento do PIB real de apenas 2,2%.
A diferença está no valor da cadeia de suprimentos. Os gastos entre empresas mais que dobraram em comparação com o primeiro trimestre e cresceram 13,8% no segundo trimestre. Este é o crescimento mais rápido na atividade empresarial desde que o bureau começou a medir a estatística GO em 2005 (excluindo os rebotes pós-pandemia de 2021-22). Além disso, os gastos empresariais estão crescendo mais rápido do que os gastos do consumidor, que cresceram apenas 3,8% no segundo trimestre, em comparação com o aumento empresarial a uma taxa de dois dígitos. Os gastos com IA e data centers estão sem dúvida por trás do crescimento explosivo na atividade empresarial, e os gastos de capital por investimento estrangeiro nos EUA também podem estar contribuindo. A maioria dos economistas se concentra no PIB ao avaliar as perspectivas econômicas. Mas o GO deve ser visto como a linha superior na contabilidade da renda nacional, e o PIB como a linha inferior. Ambas as métricas são essenciais para entender para onde a economia está indo. O Sr. Skousen ocupa uma cátedra de livre empresa na Chapman University e é autor de "A Formação da Economia Moderna".
Fonte: Wall Street Journal US Business · Resumido por HeadlinesBriefing