企業間支出は急増しており、国内総生産だけを見るとこれを見逃します。昨年、スタグフレーションは正当な懸念でした。実質国内総生産はわずか2.2%の上昇にとどまり、企業間支出は実質ベースで減少しました。昨年第4四半期には、実質GDPは年率0.5%で上昇し、B2B支出は2.2%減少しました。これは、経済分析局と国勢調査局のデータに基づく私の計算によるものです。サプライチェーンはスタグフレーションを経験しました。消費者支出は堅調でしたが、2025年には軽度の景気後退がありました。
経済情勢は変化しており、生産のすべての段階での支出を測定する、あまり知られていないが強力なマクロ統計のおかげで、私たちはそれを見ることができます。GDPは、先行指標である極めて重要なサプライチェーンを除外しています。経済で実際に何が起こっているかを示す、より優れた、より広範な統計があります。総産出（GO）として知られるこれは、生産のすべての段階での支出を測定します。サプライチェーン経済は大ビジネスです。2025年の米国の中間生産段階での総支出は約35兆ドルで、GDP（31兆ドル）を上回りました。サプライチェーンにおける企業支出は最終消費よりもはるかに大きく、変動が激しく、景気循環の浮き沈みをより適切に測定します。
良い知らせ：企業活動は今年急速に変化しており、二桁の率で上方に爆発しています。それは第1四半期に始まり、今や確認されました。第1四半期に、BEAは総産出の上昇を報告しました。水曜日に、それは第1四半期の実質リターン2.3%のために0.6%上方修正されました。GDPとは異なり、サプライチェーンとすべてのB2B支出の価値が含まれます。水曜日の第2四半期GOの発表は大成功でした。GOは突然GDPよりも速く成長しており、これは重要なポジティブな傾向であり、第3四半期の実質GDPが爆発的になる可能性を示唆しています。第2四半期のGOは実質5%成長しましたが、実質GDP成長率はわずか2.2%でした。
違いはサプライチェーンの価値にあります。企業間取引は第1四半期と比較して2倍以上になり、第2四半期には13.8%成長しました。これは、局が2005年にGO統計の測定を開始して以来（2021-22年のパンデミック後の回復を除く）、企業活動で最も速い成長です。さらに、企業支出は消費者支出よりも速く成長しており、消費者支出は第2四半期にわずか3.8%の成長でしたが、企業は二桁の率で増加しました。AIとデータセンターへの支出は間違いなく企業活動の爆発的成長の背後にあり、米国への外国投資による資本支出も寄与している可能性があります。ほとんどの経済学者は経済見通しを評価する際にGDPに焦点を当てています。しかし、GOは国民所得計算のトップラインと見なされるべきであり、GDPはボトムラインです。両方の指標は、経済がどこに向かっているかを理解するために不可欠です。スコーセン氏はチャップマン大学で自由企業の講座を保持し、「現代経済学の形成」の著者です。
出典: Wall Street Journal US Business · 要約：HeadlinesBriefing