Les plus grandes banques et compagnies d'assurance japonaises achètent ces derniers mois des obligations d'État nationales et vendent de la dette étrangère. Ces mouvements pourraient, selon les investisseurs, être les premiers signes d'un rapatriement plus large de capitaux par les institutions du pays.
Selon les calculs du FT fondés sur les données de la Japan Securities Dealers Association, les grandes banques et assurances ont acheté ensemble un montant net de 5,4 000 milliards de yens (34 milliards de dollars) d'obligations d'État japonaises d'une échéance de deux ans ou plus au cours des cinq mois précédant août. Il s'agit du plus important volume de JGB acheté sur une période de cinq mois depuis le début de 2023, alors que les rendements ont atteint des sommets pluriannuels et que le taux directeur de la banque centrale est à son niveau le plus élevé depuis 31 ans.
La forte volatilité des marchés obligataires, notamment américain et français, semble également avoir incité les banques japonaises à vendre de la dette étrangère. Ces ventes ont atteint 2 500 milliards de yens en septembre, selon les données du ministère des Finances. Au cours des neuf premiers mois de 2026, les ventes nettes de dette étrangère par les banques ont été supérieures à celles de toute autre année depuis 2005. « Les rendements des JGB sont désormais revenus à des niveaux qui permettent aux investisseurs nationaux de placer leur argent au pays plutôt que de courir après des rendements à l'étranger », a déclaré Chris Scicluna, responsable de la recherche chez Daiwa Capital Markets Europe.
Les spéculations se sont multipliées sur un possible rapatriement des capitaux investis à l'étranger au cours des dernières décennies par les institutions japonaises, dont le Fonds de placement public de retraite du gouvernement, qui pèse 2 000 milliards de dollars. Nombre d'investisseurs craignent qu'un tel changement ne frappe durement les marchés étrangers d'actions et d'obligations et n'entraîne une forte hausse du yen. Un facteur majeur tient à l'attente que les taux d'intérêt japonais restent positifs à long terme. « La normalisation plus crédible de la BoJ contribue à ancrer les anticipations selon lesquelles les rendements des JGB se stabiliseront à des niveaux plus élevés », a déclaré Masahiko Loo, stratège senior en revenu fixe chez State Street Investment Management.
Les rendements des obligations japonaises à 30 ans sont passés de moins de 2,3 % au début de l'année dernière à un record de 4,27 % plus tôt ce mois-ci. Les investissements de portefeuille nets du Japon dans les obligations d'État américaines à long terme sont devenus négatifs cette année, avec des ventes nettes à leur plus haut niveau depuis 2022. « Les JGB deviennent un concurrent crédible dans la course aux capitaux mondiaux », a déclaré Loo.
Source: Financial Times Markets · Résumé par HeadlinesBriefing