Legal & General (L&G) couvre ses achats d'obligations d'État à l'aide de contrats à terme sur obligations, afin de se protéger contre une nouvelle vague de vente sur les marchés mondiaux de la dette, selon Chris Jeffery, responsable de la stratégie macro. Ce groupe, qui gère 1,2 billion de livres, avait été acheteur pendant la tourmente, mais vend désormais à découvert des contrats à terme pour amortir ses portefeuilles alors que les rendements augmentent.
Les facteurs qui érodent la confiance comprennent l'endettement lié à l'IA des hyperscalers, le niveau élevé de la dette publique et d'éventuelles hausses de taux. La turbulence obligataire a commencé après une vague de vente sur le Trésor américain fin août, poussant les rendements américains à des sommets pluridécennaux et les rendements britanniques à 10 ans à des niveaux de 2007. Les taux japonais ont également atteint des records.
Jeffery a indiqué que les États-Unis constituent la principale préoccupation, avec une économie robuste et des déficits qui pèsent sur les obligations, en particulier en raison d'une forte hausse de la prime de terme, de plus de 40 points de base récemment. Il a averti d'une prime de risque croissante sur la dette américaine et d'un attrait réduit des obligations comme amortisseur de risque, puisqu'elles évoluent désormais au même rythme que les actions.
Ces couvertures devraient probablement perdurer jusqu'aux élections de mi-mandat du 3 novembre, dans l'attente d'une clarté budgétaire ou de preuves économiques de l'impact sur les rendements.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing