Les marchés obligataires font grimper le coût de l'emprunt dans le monde entier, ce qui pourrait réduire la nécessité pour les banques centrales de relever leurs taux pour maîtriser l'inflation. Les rendements ont bondi à des sommets pluriannuels après plusieurs semaines de ventes, resserrant les conditions financières même sans action de politique monétaire. Les traders ont réduit leurs anticipations de hausses de taux : le montant intégré dans les swaps de huit grandes économies a chuté de près de 200 points de base depuis la mi-septembre.
La vente d'obligations se poursuit, sur fond d'inquiétudes budgétaires, des États-Unis au Japon et à la France, et d'émissions de dette liées à l'intelligence artificielle qui absorbent les capitaux. Le renchérissement du crédit se répercute sur les prêts immobiliers et les obligations à haut rendement, produisant le freinage économique que les banques centrales auraient autrement cherché à obtenir par des taux directeurs plus élevés.
Ken Orchard, de T. Rowe Price, qui gère 1 900 milliards de dollars, a déclaré : « Plus les marchés intègrent de resserrement, plus les conditions financières se durcissent… et moins les banques centrales devront ou pourront, en fin de compte, resserrer. »
Les traders intègrent désormais un total de 539 points de base de hausses de taux dans huit économies, contre 717 points de base en septembre. Les reculs les plus marqués concernent l'Australie, la zone euro (en raison des perspectives budgétaires de la France), la Corée du Sud et le Canada. Les rendements des obligations d'État mondiales ont dépassé 4 %, leur plus haut niveau depuis 2000. Yuxuan Tang, de JPMorgan Private Bank, estime que les marchés pourraient surévaluer de nouvelles hausses compte tenu des risques de ralentissement de la croissance. Deutsche Bank voit des opportunités dans les bons du Trésor américain, tandis que Barclays note que les marchés ont déjà allégé la pression sur la Réserve fédérale. Certains mettent en garde : les marchés pourraient encore sous-estimer le risque de hausses, en raison du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril et des tensions géopolitiques.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing