债券市场正在推高全球借贷成本,这可能减少央行为控制通胀而加息的必要性。经过数周的抛售,收益率已飙升至多年高点,即使没有政策行动,金融环境也已收紧。交易员已削减加息预期,八大主要经济体掉期合约中计入的加息幅度自9月中旬以来下降了近200个基点。
债券抛售仍在继续,原因包括从美国到日本和法国的财政支出担忧,以及人工智能相关债务发行吸纳了大量资本。更高的借贷成本正在蔓延至抵押贷款和垃圾债券市场,产生了央行原本会通过提高政策利率寻求的经济抑制作用。
T. Rowe Price旗下管理1.9万亿美元资产的Ken Orchard表示:“市场定价的收紧程度越高,金融环境就越紧缩……央行最终可能需要、或能够实施的收紧措施就越少。”
目前,交易员计入八个经济体的加息总幅度为539个基点,较9月的717个基点有所下降。回调幅度最大的是澳大利亚、欧元区(由于法国的财政前景)、韩国和加拿大。全球政府债券收益率已升至4%以上,为2000年以来的最高水平。摩根大通私人银行的Yuxuan Tang表示,鉴于下行增长风险,市场可能高估了进一步加息的幅度。德意志银行看好美国国债的机会,而巴克莱银行指出,市场已经为美联储减轻了压力。一些人警告称,由于油价高于每桶100美元以及地缘政治紧张局势,市场对加息风险的定价可能仍然不足。
来源: Bloomberg Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要