債券市場の売りにより世界中で借入コストが上昇しており、インフレを抑えるための中央銀行による利上げの必要性が低下する可能性があります。数週間にわたる売りを受けて利回りは数年ぶりの高水準に急上昇し、政策措置がなくても金融環境は引き締まっています。トレーダーは利上げ観測を後退させており、主要8経済圏のスワップに織り込まれた利上げ幅は9月半ば以降、約200ベーシスポイント低下しました。
債券売りは続いており、米国から日本、フランスに至る財政支出への懸念や、資本を吸収するAI関連の債券発行がその背景にあります。借入コストの上昇は住宅ローンやジャンク級クレジットにも波及しており、中央銀行が本来であれば高い政策金利によって実現しようとしていた経済の抑制効果を生み出しています。
1兆9000億ドルを運用するT. Rowe PriceのKen Orchard氏は次のように述べました。「市場が織り込む引き締めの度合いが大きいほど金融環境は厳しくなり……中央銀行が最終的に必要とする、あるいは実行できる引き締めは少なくなる。」
トレーダーは現在、8経済圏で合計539ベーシスポイントの利上げを織り込んでおり、9月の717ベーシスポイントから減少しています。織り込み幅の縮小が最も大きいのはオーストラリア、ユーロ圏（フランスの財政見通しによる）、韓国、カナダです。世界の国債利回りは4%を超え、2000年以来の高水準となりました。JPMorgan Private BankのYuxuan Tang氏は、成長鈍化のリスクを考えると市場はさらなる利上げを過大に織り込んでいる可能性があると述べました。Deutsche Bankは米国債に投資機会を見いだしており、Barclaysは市場が既にFRBへの圧力を和らげていると指摘しています。一方、1バレル100ドルを超える原油価格と地政学的緊張を理由に、市場は利上げリスクを依然として過小評価している可能性があると警告する声もあります。
出典: Bloomberg Markets · 要約：HeadlinesBriefing