تدفع أسواق السندات تكاليف الاقتراض نحو الارتفاع في جميع أنحاء العالم، مما قد يقلل الحاجة إلى رفع البنوك المركزية لأسعار الفائدة لكبح التضخم. فقد ارتفعت العوائد إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات بعد أسابيع من البيع، مما شدد الأوضاع المالية حتى دون أي إجراء في السياسات. وخفض المتداولون توقعاتهم لرفع أسعار الفائدة، إذ انخفض حجم الرفع المسعّر في عقود المبادلة عبر ثمانية اقتصادات كبرى بما يقارب 200 نقطة أساس منذ منتصف سبتمبر.
ويستمر بيع السندات وسط مخاوف بشأن الإنفاق المالي، من الولايات المتحدة إلى اليابان وفرنسا، وإصدار الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي الذي يستحوذ على رؤوس الأموال. وتمتد تكاليف الاقتراض المرتفعة إلى الرهن العقاري وسندات الدين عالية المخاطر، مما يولد الكبح الاقتصادي الذي كانت البنوك المركزية ستسعى إليه عبر أسعار فائدة أعلى.
وقال Ken Orchard من T. Rowe Price، الذي يشرف على 1.9 تريليون دولار: «كلما سعّرت الأسواق تشديدا أكبر، أصبحت الأوضاع المالية أكثر تشددا... وقل التشديد الذي قد تحتاجه البنوك المركزية في النهاية أو تكون قادرة على تنفيذه».
ويسعّر المتداولون الآن ما مجموعه 539 نقطة أساس من رفع الفائدة عبر ثمانية اقتصادات، انخفاضا من 717 نقطة أساس في سبتمبر. وأكبر التراجعات في أستراليا ومنطقة اليورو (بسبب التوقعات المالية لفرنسا) وكوريا الجنوبية وكندا. وارتفعت عوائد السندات الحكومية العالمية فوق 4%، وهي الأعلى منذ عام 2000. وقال Yuxuan Tang من JPMorgan Private Bank إن الأسواق قد تبالغ في تسعير المزيد من الرفع نظرا لمخاطر تباطؤ النمو. وترى Deutsche Bank فرصا في سندات الخزانة الأمريكية، بينما تشير Barclays إلى أن الأسواق خففت بالفعل الضغط عن الاحتياطي الفيدرالي. ويحذر البعض من أن الأسواق قد تقلل تسعير مخاطر الرفع بسبب النفط فوق 100 دولار للبرميل والتوترات الجيوسياسية.
المصدر: Bloomberg Markets · لخّصه HeadlinesBriefing