Die Anleihemärkte treiben die Kreditkosten weltweit in die Höhe, was den Bedarf der Zentralbanken an Zinserhöhungen zur Inflationsbekämpfung verringern könnte. Die Renditen sind nach wochenlangen Verkäufen auf Mehrjahreshochs gestiegen und haben die Finanzierungsbedingungen verschärft, selbst ohne geldpolitisches Handeln. Händler haben ihre Zinserhöhungserwartungen zurückgenommen: Der in Swaps eingepreiste Umfang an Zinserhöhungen in acht großen Volkswirtschaften ist seit Mitte September um knapp 200 Basispunkte gesunken.
Der Anleihenausverkauf hält an, angesichts von Sorgen über die Fiskalausgaben von den USA bis Japan und Frankreich sowie KI-bezogener Schuldenemissionen, die Kapital binden. Höhere Kreditkosten schlagen auf Hypotheken und Hochzinsanleihen durch und erzeugen die wirtschaftliche Bremswirkung, die Zentralbanken sonst über höhere Leitzinsen angestrebt hätten.
Ken Orchard von T. Rowe Price, der 1,9 Billionen US-Dollar verwaltet, sagte: „Je mehr Straffung die Märkte einpreisen, desto strenger werden die Finanzierungsbedingungen … und desto weniger Straffung müssen oder können die Zentralbanken letztlich umsetzen.“
Händler preisen nun insgesamt 539 Basispunkte an Zinserhöhungen in acht Volkswirtschaften ein, gegenüber 717 Basispunkten im September. Die stärksten Rückgänge gibt es in Australien, dem Euroraum (wegen des französischen Fiskalausblicks), Südkorea und Kanada. Die globalen Staatsanleiherenditen sind über 4 Prozent gestiegen, der höchste Stand seit 2000. Yuxuan Tang von JPMorgan Private Bank sagte, die Märkte könnten weitere Zinserhöhungen überbewerten, angesichts von Risiken für das Wachstum. Die Deutsche Bank sieht Chancen in US-Staatsanleihen, während Barclays darauf hinweist, dass die Märkte den Druck auf die Federal Reserve bereits gemindert haben. Einige warnen, die Märkte könnten das Risiko weiterer Zinserhöhungen noch unterschätzen, wegen Öl über 100 Dollar je Barrel und geopolitischer Spannungen.
Quelle: Bloomberg Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing