Los mercados de bonos están elevando los costes de endeudamiento en todo el mundo, lo que podría reducir la necesidad de que los bancos centrales suban los tipos de interés para controlar la inflación. Los rendimientos se han disparado hasta máximos de varios años tras semanas de ventas, endureciendo las condiciones financieras incluso sin acción de política monetaria. Los operadores han recortado sus expectativas de subidas de tipos: el importe descontado en los swaps de ocho grandes economías ha caído casi 200 puntos básicos desde mediados de septiembre.
La venta de bonos continúa en medio de preocupaciones por el gasto fiscal, desde Estados Unidos hasta Japón y Francia, y por la emisión de deuda relacionada con la inteligencia artificial, que absorbe capital. Los mayores costes de endeudamiento se están trasladando a las hipotecas y al crédito basura, generando la restricción económica que los bancos centrales buscarían de otro modo mediante tipos de política más altos.
Ken Orchard, de T. Rowe Price, que supervisa 1,9 billones de dólares, afirmó: “Cuanto más endurecimiento descuenten los mercados, más se endurecen las condiciones financieras… y menos endurecimiento pueden necesitar o ser capaces de aplicar finalmente los bancos centrales”.
Los operadores descuentan ahora un total combinado de 539 puntos básicos de subidas de tipos en ocho economías, frente a los 717 de septiembre. Los mayores retrocesos se dan en Australia, la zona euro (por las perspectivas fiscales de Francia), Corea del Sur y Canadá. Los rendimientos de los bonos gubernamentales globales han superado el 4 %, el nivel más alto desde 2000. Yuxuan Tang, de JPMorgan Private Bank, señaló que los mercados podrían estar sobrevalorando nuevas subidas dados los riesgos de desaceleración del crecimiento. Deutsche Bank ve oportunidades en los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que Barclays señala que los mercados ya han aliviado la presión sobre la Reserva Federal. Algunos advierten de que los mercados podrían seguir infravalorando el riesgo de subidas, debido al petróleo por encima de 100 dólares el barril y a las tensiones geopolíticas.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing