Los bonos y divisas de los mercados emergentes fueron severamente impactados durante la crisis de la deuda del Eurozona hace 15 años, pero los analistas dicen que ahora están mejor equipados para resistir nueva turbulencia. Los países en desarrollo han mejorado sus posiciones fiscales, y sus rendimientos de bonos relativamente altos ofrecen mayor protección. Los bancos centrales de los mercados emergentes han demostrado independencia y ganaron la confianza de los inversores al navegar crisis pasadas, incluida la pandemia.
La preocupación por la contagión de los problemas de bonos europeos se ha intensificado mientras la diferencia de rendimiento entre bonos franceses y alemanes alcanzó su nivel más alto desde 2011, exacerbado por el aumento de los precios del petróleo por conflictos en el Medio Oriente y Ucrania. Carol Lye de Brandywine Global señaló dinámicas fiscales más fuertes, balances externos y altos rendimientos nominales proporcionan resiliencia estructural, agregando que la ligera posición en divisas de los mercados emergentes reduce el riesgo de ventas forzadas. Brandywine ha aumentado sus tenencias en divisas latinoamericanas mientras mantiene exposición a Asia del Norte vinculada al gasto en IA.
La crisis de la deuda europea de 2011 provocó aversión global al riesgo, empujando a los inversores a activos más seguros y causando salidas de los mercados emergentes; el premio de rendimiento en bonos dolarizados de países en desarrollo sobre los Tesoros alcanzó su punto máximo en 447 puntos básicos en octubre de 2011, solo superado en 2020 durante el pico de la pandemia, y ahora se sitúa en 189 puntos básicos. A pesar de esto, los mercados emergentes han superado a sus pares desarrollados este año, con rendimientos de deuda en divisa local de los mercados emergentes globales prácticamente sin cambios mes a mes en 4.21%, mientras que los bonos a 10 años superan el 5%. Eric Fine de Van Eck dijo que los mercados emergentes son créditos sólidos con bancos centrales independientes que han superado crisis, posicionándolos como activos de reserva alternativos.
Sin embargo, los riesgos siguen existiendo en naciones con déficits fiscales en expansión, donde la liquidez puede deteriorarse más rápido que los fundamentos. Brasil, con un déficit fiscal cercano al 10% del PIB y deuda pública por encima del 80%, es un punto clave de observación, aunque sus activos se recuperaron después de que Flávio Bolsonaro liderara en la primera ronda presidencial. Los miembros de la Unión Europea en Centro y Europa del Este también se ven vulnerables debido a profundos lazos económicos y monetarios con el Eurozona.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing