Bank dan perusahaan asuransi terbesar Jepang dalam beberapa bulan terakhir membeli obligasi pemerintah domestik dan menjual utang asing. Para investor menilai langkah-langkah ini bisa menjadi tanda awal dari repatriasi modal yang lebih luas oleh lembaga-lembaga di negara tersebut.
Menurut perhitungan FT berdasarkan data dari Japan Securities Dealers Association, bank-bank besar dan perusahaan asuransi secara bersama-sama membeli bersih obligasi pemerintah Jepang berjangka dua tahun atau lebih senilai ¥5,4 triliun (US$34 miliar) dalam lima bulan hingga Agustus. Angka ini merupakan nilai pembelian JGB terbesar dalam periode lima bulan sejak awal 2023, seiring imbal hasil yang melonjak ke level tertinggi dalam beberapa dekade dan suku bunga kebijakan bank sentral berada di level tertinggi dalam 31 tahun.
Volatilitas tajam di pasar obligasi seperti Amerika Serikat dan Prancis juga tampaknya mendorong bank-bank Jepang menjual utang asing, dengan penjualan naik menjadi ¥2,5 triliun pada September, menurut data Kementerian Keuangan. Dalam sembilan bulan pertama 2026, penjualan bersih utang asing oleh bank lebih tinggi dibandingkan tahun lain mana pun sejak 2005. "Imbal hasil JGB kini kembali ke level yang memungkinkan investor domestik menempatkan dana mereka di dalam negeri alih-alih mengejar imbal hasil di luar negeri," kata Chris Scicluna, kepala riset di Daiwa Capital Markets Europe.
Spekulasi semakin menguat bahwa lembaga-lembaga Jepang, termasuk Government Pension Investment Fund senilai US$2 triliun, akan menarik kembali modal yang diinvestasikan di luar negeri selama beberapa dekade terakhir. Banyak investor khawatir pergeseran semacam itu dapat memukul keras pasar saham dan obligasi asing serta memicu kenaikan tajam nilai yen. Faktor utama adalah ekspektasi bahwa suku bunga Jepang akan tetap positif dalam jangka panjang. "Normalisasi BoJ yang lebih kredibel membantu menjaga ekspektasi bahwa imbal hasil JGB akan stabil di level yang lebih tinggi," kata Masahiko Loo, ahli strategi pendapatan tetap senior di State Street Investment Management.
Imbal hasil obligasi Jepang berjangka 30 tahun melonjak dari kurang dari 2,3 persen pada awal tahun lalu menjadi rekor tertinggi 4,27 persen pada awal bulan ini. Investasi portofolio bersih Jepang ke obligasi pemerintah AS berjangka panjang berbalik negatif tahun ini, dengan penjualan bersih mencapai level tertinggi sejak 2022. "JGB menjadi pesaing yang kredibel dalam persaingan memperebutkan modal global," kata Loo.
Sumber: Financial Times Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing