Dernière mise à jour: September 11, 2026, 2:41 PM ET
Obligations mondiales : le seuil des 5% se profile
La déroute implacable des marchés obligataires a poussé les rendements des bons du Trésor de référence au bord des 5%, un niveau qui menace de déstabiliser les marchés actions et de ralentir l'ensemble de l'économie. Une vente massive d'obligations mondiales a conduit les baissiers du marché obligataire à enfoncer leur avantage avant la publication des données d'inflation américaines qui façonneront les attentes pour la décision de la Réserve fédérale la semaine prochaine. Le rendement à 10 ans flirte désormais avec ce seuil psychologique, et la hausse des coûts d'emprunt risque de perturber le marché boursier tout en freinant l'activité économique.
La pression est mondiale. Les obligations d'État japonaises ont chuté vendredi, suivant la déroute américaine après que l'escalade des tensions au Moyen-Orient a fait bondir les prix du pétrole. Les obligations australiennes ont glissé de concert, les rendements atteignant leur plus haut niveau depuis 2011 alors que les inquiétudes inflationnistes s'intensifiaient. En Europe, les coûts d'emprunt allemands ont atteint leur plus haut niveau depuis 2009, bien qu'un recul ultérieur des prix du pétrole ait quelque peu apaisé les nerfs des investisseurs.
L'intervention du Trésor américain lui-même n'a pas réussi à endiguer la vague. L'opération obligataire de 6 milliards de dollars du secrétaire au Trésor Scott Bessent s'est révélée insuffisante pour briser la « fièvre » du marché, ont averti les investisseurs, alors que les coûts d'emprunt poursuivaient leur récente flambée. Bessent a néanmoins rejeté les inquiétudes concernant le marché obligataire après que le rachat de dette de jeudi, plus faible que prévu, a envoyé les rendements à des sommets pluriannuels. La déroute des bons du Trésor s'est accélérée alors que la flambée des prix du pétrole attisait les craintes d'inflation et que le département achetait moins d'obligations que prévu lors de sa première opération de rachat élargie.
Les enjeux sont considérables. À mesure que la déroute s'aggrave, la pression monte sur Bessent pour rétablir le calme sur un marché devenu de plus en plus désordonné. Pour ceux qui peinent à décrypter la dynamique technique, il existe un guide du chaos qui explique pourquoi les rendements augmentent lorsque les prix baissent. Par ailleurs, les acheteurs de dette européenne qui se sont gavés d'obligations d'État ces derniers mois éprouvent probablement des regrets après la forte déroute, selon Bank of America. Tout le monde n'est pas baissier : Mark Nash, de Jupiter Asset Management, parie sur les obligations longues pour rebondir après leur récente déroute, arguant que les marchés surestiment les risques liés à la dette souveraine.
Inflation et Fed : une probabilité de 90%
Le tableau de l'inflation s'est nettement dégradé, avec des conséquences pour la politique monétaire. L'inflation élevée a maintenu la pression sur la Fed, les probabilités d'une hausse des taux d'un quart de point lors de la réunion de la semaine prochaine ayant bondi à 90% après le rapport sur l'indice des prix à la consommation d'août. Les données d'inflation sous-jacente sont ressorties plus élevées que prévu, poussant les traders à intégrer pleinement deux hausses d'ici la fin de l'année. Un rapport clé sur l'inflation reste au centre de l'attention des investisseurs cherchant à anticiper le prochain mouvement de la Fed.
Le dollar a été malmené par l'évolution des anticipations de taux. Le dollar a oscillé vendredi après que l'indice des prix à la consommation a augmenté plus que prévu, poussant les traders à renforcer leurs paris sur une hausse de la Fed. L'indice dollar du WSJ a progressé de 0,35% à 95,18, mettant fin à une série de trois séances de baisse. Les devises asiatiques se sont consolidées face au dollar en début de séance, mais pourraient subir la pression de la demande de valeurs refuges pour le billet vert.
L'inflation reste obstinément élevée à 3,4% en août, clôturant une semaine de flambée des prix du pétrole. La pression sur les responsables de la Fed s'intensifie, Warsh étant appelé à relever les taux alors que les pressions sur les prix persistent. Pour les investisseurs ordinaires, il existe des stratégies pour protéger votre bas de laine lorsque l'inflation explose, les TIP offrant une voie pour maîtriser la menace. La vulnérabilité du marché haussier à un cycle de resserrement de la Fed — plutôt qu'à une seule hausse — reste une préoccupation rampante à Wall Street, bien que ni un retournement économique ni un point de rupture ne soient encore en place.
La flambée du pétrole : un brut à 100 $ et un diesel à 6 $
Le pétrole brut a dépassé les 100 dollars le baril, ébranlant les marchés de toutes les classes d'actifs. Les prix du pétrole ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis des mois, les rendements obligataires continuant de grimper et les actions chutant pour une quatrième séance consécutive alors que les investisseurs s'inquiétaient des approvisionnements énergétiques et de l'inflation. Le pétrole américain a franchi les 100 dollars le baril, tandis que le Brent, référence mondiale, a atteint 107 dollars, alimentant la déroute du marché obligataire mondial jeudi. Les contrats à terme sur le pétrole ont atteint leur plus haut niveau en près de quatre mois, l'intensification des combats dans la région du golfe Persique ravivant les inquiétudes sur l'offre.
Le marché du diesel a été particulièrement tendu. Les prix du diesel aux États-Unis ont atteint un nouveau sommet au-dessus de 6 dollars le gallon, les craintes grandissantes que les combats au Moyen-Orient ne menacent davantage les approvisionnements pétroliers. Le prix record du diesel attise les pressions sur les prix alors que les Américains font face à une crise d'accessibilité financière, la flambée du coût du carburant essentiel à l'agriculture et à l'industrie s'ajoutant aux inquiétudes inflationnistes. Le diesel a dépassé les 6 dollars le gallon pour la première fois de son histoire, augmentant le risque d'une inflation supplémentaire tirée par l'énergie juste avant la saison de pointe de la demande.
L'Agence internationale de l'énergie a revu à la baisse ses prévisions de demande dans ce contexte de turbulences. L'AIE a réduit ses prévisions de demande pétrolière pour cette année et a averti que la consommation pourrait encore diminuer à mesure que la guerre en Iran se prolonge et que les consommateurs s'adaptent à des prix plus élevés. L'agence de surveillance de l'énergie a de nouveau réduit ses prévisions de demande mondiale de pétrole, s'attendant désormais à une baisse de la consommation de 2,5 millions de barils par jour en 2026 par rapport à sa prévision précédente. L'AIE a également averti d'une « période perdue » potentielle pour la demande mondiale de pétrole, affirmant que le détroit d'Ormuz ne rouvrira pas cette année et avertissant d'une chute brutale de la demande à mesure que les prix des produits raffinés s'envolent.
Le vétéran stratège en matières premières Jeff Currie entrevoit davantage de douleur à la pompe. Il y a une probabilité extrêmement élevée que le prix moyen de l'essence aux États-Unis atteigne 5 dollars le gallon avant les élections de mi-mandat, a-t-il déclaré, citant une combinaison toxique de pénurie et de dévalorisation monétaire. Dans la dernière analyse du marché pétrolier, le Brent a reculé mais restait en voie d'enregistrer une forte hausse hebdomadaire, la guerre en Iran et les menaces houthies contre l'Arabie saoudite tenant les traders en alerte. Les prix du pétrole ont reculé après avoir bondi lors de la séance précédente, les traders évaluant les risques croissants pour les exportations de brut du Moyen-Orient après de nouveaux gains territoriaux des militants houthis soutenus par l'Iran au Yémen.
Le contexte géopolitique continue de se dégrader. Les houthis se sont emparés de l'île de Périm en mer Rouge, l'offensive terrestre de la milice soutenue par l'Iran atteignant le détroit de Bab el-Mandeb, un point de passage stratégique pour le commerce mondial. L'avancée des rebelles contre les forces soutenues par l'Arabie saoudite a consolidé le contrôle des rebelles yéménites sur une artère maritime vitale et perturbé les marchés de l'énergie. La déroute obligataire s'est rallumée alors que le pétrole bondissait à 109 dollars, les rendements américains atteignant leurs plus hauts de la journée après que l'opération de rachat du Trésor de Bessent a manqué son objectif. Le rendement à 10 ans s'est rapproché de 5% alors que le pétrole dépassait 102 dollars aux États-Unis et que le Brent atteignait 107 dollars, alimentant la déroute mondiale. Le marché obligataire a chuté malgré l'opération de rachat, le pétrole bondissant au-dessus de 107 dollars et l'inflation des prix de gros s'accélérant. Le pétrole fait de nouveau peur, la croissance des salaires et l'inflation ajoutant à l'inquiétude.
Actions américaines : à la recherche d'un catalyseur insaisissable
Les actions américaines ont été volatiles, prises entre le recul des prix du pétrole et les inquiétudes inflationnistes. Les actions américaines ont rebondi grâce au recul des prix du pétrole et à des résultats supérieurs aux attentes d'Oracle qui ont stimulé le sentiment face à l'accélération des prix à la consommation sous-jacents. La dernière ligne droite d'une semaine agitée a vu les actions grimper, une baisse des prix du pétrole tempérant les craintes de pressions inflationnistes avant la décision de la Fed la semaine prochaine.
Les optimistes des actions surveillent le seuil des 8 000 points pour le S&P 500 depuis des semaines, mais y parvenir s'est révélé plus facile à dire qu'à faire. Les contrats à terme sur actions ont légèrement progressé et les rendements du Trésor ont reculé quelque peu, mais les investisseurs restaient sur le qui-vive avant les données cruciales sur l'inflation. Le rendement du Trésor à 10 ans s'est éloigné du niveau de 5% alors que les contrats à terme sur actions progressaient légèrement. Les rendements des obligations d'État américaines et européennes étaient en baisse mais restaient proches de sommets pluriannuels, les investisseurs se montrant prudents avant les données clés de l'IPC.
Le secteur technologique a connu des mouvements notables. L'action Tesla a connu un été morose après l'introduction en bourse de SpaceX et une déroute des résultats, mettant fin à une décennie et demie durant laquelle le géant des véhicules électriques offrait le seul pari coté sur Elon Musk. Les revenus des centres de données d'Oracle ont bondi à mesure que sa stratégie d'IA s'accélérait, une croissance des ventes plus rapide suggérant des progrès dans sa poussée risquée pour concurrencer dans la course aux infrastructures d'IA. Oracle a publié un bénéfice et un chiffre d'affaires en hausse grâce à la solidité continue de son infrastructure cloud, les gains de l'activité cloud compensant la baisse des revenus logiciels. Adobe a atteint 1 milliard d'utilisateurs actifs mensuels et a relevé ses prévisions annuelles, projetant un bénéfice ajusté par action entre 24,45 et 24,50 dollars et un chiffre d'affaires entre 26,576 et 26,626 milliards de dollars.
Au Japon, le Nikkei a chuté de 2,8%, entraîné par les valeurs des puces alors que les craintes liées à la guerre en Iran et à la hausse des coûts énergétiques s'intensifiaient. Les startups chinoises de GPU font l'objet d'un examen minutieux après que les actions de Shanghai Enflame Technology ont plus que doublé lors de leur premier jour de cotation, bien que le véritable test pour l'entreprise et trois autres « petits tigres du GPU » reste à venir. Le rallye de SoftBank Group a exposé des risques pour les investisseurs ayant des positions à découvert, qui ont atteint leur plus haut niveau en un an. Le dernier modèle d'IA de DeepSeek a suscité des doutes sur la solidité de la demande, donnant aux gestionnaires de fonds qui reviennent dans les valeurs de mémoire sud-coréennes une nouvelle raison de s'interroger.
Économie britannique : une éclaircie inattendue
L'économie britannique a déjoué les attentes, affichant une croissance de 0,4% en juillet, un début résilient pour le troisième trimestre. L'économie britannique a progressé portée par un essor de l'IA, bien que ce début résilient intervienne alors que la flambée des prix du pétrole ravive les craintes d'inflation. Le FTSE 100 a suivi la nouvelle alors que l'économie s'est développée de manière inattendue en juillet.
Les besoins du Royaume-Uni en infrastructures énergétiques sont considérables. Le pays a besoin d'autant que 70 milliards de livres (94,5 milliards de dollars) d'investissements dans son réseau électrique d'ici le début de la prochaine décennie, les retards menaçant d'ajouter des milliards de livres aux factures des consommateurs. Une série d'entreprises britanniques ont exhorté le chancelier John Healey à réduire les prélèvements sur les factures d'énergie alors que la hausse des coûts énergétiques étrangle des industries allant de la chimie à l'acier.
Le gouvernement a reporté une décision sur le gisement gazier de Jackdaw jusqu'après une élection partielle dans la circonscription de Keir Starmer, suscitant les critiques des conservateurs et des Verts concernant le report de ce projet en mer du Nord. La Grande-Bretagne envisage d'étendre sa production d'énergies fossiles au risque de compromettre ses objectifs climatiques.
Dans l'aviation, un jet militaire a déclenché la dernière paralysie du trafic aérien britannique, un plan de vol soumis par un seul appareil ayant provoqué un chaos qui a cloué au sol des milliers d'avions cette semaine. Les propriétaires de Virgin Media O2 visent 600 millions de livres d'économies, Telefónica et Liberty Global cherchant des suppressions de postes et d'autres réductions pour rassurer les investisseurs obligataires. Les régulateurs britanniques ont lancé une enquête sur KPMG concernant les audits d'un groupe pétrolier effondré, le cabinet du Big Four, PKF Littlejohn et un individu non nommé faisant face à une enquête du FRC.
Le marché immobilier britannique a connu une dynamique changeante. Les primo-accédants se sont endettés massivement après l'assouplissement des règles de prêt l'année dernière, les produits à ratio prêt/revenu élevé s'arrachant comme des petits pains. Manchester affiche la plus forte croissance des prix immobiliers(https://headlinesbriefing.com/fr/market/ft-companies/manchesters-property-boom-for-whom-d8ab