Les fonds obligataires mondiaux récompensent les pays qui ont agi rapidement pour maîtriser l'inflation, tandis que les nations retardataires font face à des taux plus élevés. Jupiter Asset Management et Candriam achètent de la dette australienne, pariant sur le fait que les quatre hausses de taux depuis février signalent la fin du cycle. À l'inverse, UBS Asset Management et Carmignac Gestion SA acquièrent des obligations allemandes, s'attendant à ce que les rendements baissent alors que l'approche proactive de la Banque centrale européenne surpasse celle de la Réserve fédérale et de la Banque d'Angleterre. La raison est qu'une action précoce limite les besoins de resserrement futurs. Contrairement au choc de 2021-2022, où les banques centrales sont restées initialement en retrait avant des hausses agressives synchronisées, les mouvements de cette année ont été étalés, créant des opportunités de parier sur des trajectoires divergentes. Mark Nash de Jupiter Asset Management note : "Cette année a été entièrement consacrée à l'inflation et à la crédibilité des banques centrales. Ceux qui ont raison en bénéficient."
La politique monétaire agit avec un décalage, ce qui explique pourquoi l'inflation européenne reste élevée malgré le resserrement de la BCE. La gouverneure de la Banque de réserve d'Australie, Michele Bullock, a noté que les hausses de taux mettent 12 à 18 mois pour se transmettre pleinement. La position de la BCE a incité Carmignac à favoriser la dette allemande à cinq ans, aplatissant sa courbe des rendements plus que les autres nations du G10. Guillaume Rigeade de Carmignac différencie les banques centrales, affirmant que la BCE a clairement identifié le choc inflationniste commençant vers mars et avril. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a averti que la hausse des rendements obligataires ralentira la croissance et limitera les impacts inflationnistes de l'énergie plus que prévu auparavant. Kevin Zhao d'UBS Asset Management achète des obligations allemandes à 30 ans et de la dette australienne, vendant à découvert les Treasuries sur l'avis qu'un coup de pouce économique américain piloté par l'IA nécessitera davantage de hausses de la Fed. Avec la récente hausse, la RBA est devenue la première grande banque centrale à porter les taux au-dessus des pics de l'ère Covid, provoquant un rallye des obligations australiennes.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing