Los fondos de bonos globales están recompensando a los países que actuaron rápidamente para domar la inflación, mientras que las naciones que se demoraron enfrentan tasas más altas. Jupiter Asset Management y Candriam están comprando deuda australiana, apostando a que las cuatro subidas de tipos desde febrero marcan el fin del ciclo. Por el contrario, UBS Asset Management y Carmignac Gestion SA están adquiriendo bonos alemanes, esperando que los rendimientos caigan a medida que el enfoque proactivo del Banco Central Europeo supera al de la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra. La lógica es que la acción temprana limita las necesidades de endurecimiento futuro. A diferencia del shock de 2021-2022, cuando los bancos centrales inicialmente se mantuvieron al margen antes de subidas agresivas y sincronizadas, los movimientos de este año han sido escalonados, creando oportunidades para apostar por trayectorias divergentes. Mark Nash de Jupiter Asset Management señala: "Este año ha tratado totalmente sobre inflación y credibilidad de los bancos centrales. Aquellos que lo hacen bien se benefician."
La política monetaria funciona con rezago, lo que explica por qué la inflación europea sigue alta a pesar del endurecimiento del BCE. La gobernadora del Banco de la Reserva de Australia, Michele Bullock, señaló que las subidas de tipos tardan de 12 a 18 meses en filtrarse por completo. La postura del BCE llevó a Carmignac a favorecer la deuda alemana a cinco años, aplanando su curva de rendimientos más que en otras naciones del Grupo de los 10. Guillaume Rigeade de Carmignac diferencia a los bancos centrales, afirmando que el BCE identificó claramente el shock inflacionario que comenzó alrededor de marzo y abril. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, advirtió que el aumento de los rendimientos de los bonos frenará el crecimiento y limitará los impactos inflacionarios de la energía más de lo proyectado anteriormente. Kevin Zhao de UBS Asset Management está comprando bonos alemanes a 30 años y deuda australiana, vendiendo en corto los Treasuries bajo la visión de que un impulso económico estadounidense impulsado por IA requerirá más subidas de la Fed. Con la subida reciente, el RBA se convirtió en el primer banco central importante en elevar las tasas por encima de los picos de la era Covid, lo que provocó un repunte de los bonos australianos.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing