صناديق السندات تكافئ التحرك المبكر ضد التضخم

تكافئ صناديق السندات العالمية البلدان التي تحركت بسرعة لكبح التضخم، بينما تواجه الدول التي تأخرت أسعار فائدة أعلى. تقوم Jupiter Asset Management وCandriam بشراء الديون الأسترالية، مراهنة على أن أربع رفعات للفائدة منذ فبراير تشير إلى نهاية الدورة. على العكس، تقوم UBS Asset Management وCarmignac Gestion SA باقتناء السندات الألمانية، متوقعة انخفاض العوائد مع تفوق نهج البنك المركزي الأوروبي الاستباقي على الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا. الأساس المنطقي هو أن التحرك المبكر يحد من احتياجات التشديد المستقبلية. على عكس صدمة 2021-2022، عندما امتنعت البنوك المركزية في البداية قبل رفعات عدوانية متزامنة، كانت تحركات هذا العام متدرجة، مما خلق فرصاً للمراهنة على مسارات متباينة. يشير Mark Nash من Jupiter Asset Management إلى أن "هذا العام كان كله عن التضخم ومصداقية البنوك المركزية. أولئك الذين يصيبون الهدف يستفيدون."

تعمل السياسة النقدية بتأخير، مما يفسر سبب بقاء التضخم الأوروبي مرتفعاً رغم تشديد البنك المركزي الأوروبي. لاحظت محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي Michele Bullock أن رفعات الفائدة تستغرق 12 إلى 18 شهراً لتترشح بالكامل. دفع موقف البنك المركزي الأوروبي شركة Carmignac لتفضيل ديون ألمانيا لخمس سنوات، مما سّطح منحنى عوائدها أكثر من دول مجموعة العشر الأخرى. يميز Guillaume Rigeade من Carmignac بين البنوك المركزية، مشيراً إلى أن البنك المركزي الأوروبي حدد بوضوح صدمة التضخم التي بدأت حوالي مارس وأبريل. حذر رئيسة البنك المركزي الأوروبي Christine Lagarde من أن ارتفاع عوائد السندات سيبطئ النمو وسيحد من آثار الطاقة التضخمية أكثر من المتوقع سابقاً. يشتري Kevin Zhao من UBS Asset Management سندات ألمانية لـ 30 عاماً وديوناً أسترالية، ويبيع سندات الخزانة الأمريكية على المكشوف بناءً على وجهة نظر أن دفعة اقتصادية أمريكية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي ستتطلب رفعات أكثر من الاحتياطي الفيدرالي. مع الرفع الأخير، أصبح بنك الاحتياطي الأسترالي أول بنك مركزي رئيسي يرفع الأسعار فوق قمم حقبة كوفيد، مما دفع السندات الأسترالية للارتفاع.

المصدر: Bloomberg Markets · لخّصه HeadlinesBriefing