Hace ocho años, las ambiciosas intenciones de Sainsbury de fusionarse con un rival comenzaron a desmoronarse. El día que la empresa reveló su plan de comprar Asda, su entonces director ejecutivo, Mike Coupe, fue sorprendido en televisión cantando 'we're in the money'. Tras meses de negociación, la propuesta de compra de 7.300 millones de libras —que habría creado un nuevo líder del mercado— fue bloqueada por reguladores de competencia.
Este año, la segunda cadena de supermercados más grande del Reino Unido consideró otra combinación de miles de millones de libras —esta vez con Morrisons, propiedad de capital privado—. Las conversaciones colapsaron en febrero tras no lograr acuerdo de precio, según personas familiarizadas con el tema. El acuerdo en discusión era ambicioso.
Habría redibujado el mercado minorista de alimentos del Reino Unido mientras avivaba muchas de las preocupaciones de ley de competencia que hundieron el acuerdo Sainsbury-Asda. La altamente competitiva industria de supermercados del Reino Unido es una anomalía. También se intentaba contra un telón de fondo de aumentos persistentes en el precio de víveres cotidianos y un gobierno bajo presión para aliviar una tensión en el ingreso disponible nacional.
La venta de Morrisons proporcionaría una salida al grupo de compra Clayton Dubilier & Rice, que pagó 10.000 millones de libras por el minorista con sede en Bradford en 2021, incluyendo deuda. Sainsbury tiene una capitalización de mercado de apenas más de 7.000 millones de libras y carga 5.700 millones de libras de deuda neta, incluyendo responsabilidades de arrendamiento. Aunque las conversaciones ya no están activas, señalan que la actividad de fusiones está de vuelta en la agenda de ejecutivos de supermercados británicos.
Las negociaciones —lideradas por el CEO de Sainsbury Simon Roberts y el presidente de Morrisons Sir Terry Leahy— duraron de noviembre de 2025 a febrero, volviéndose serias alrededor de Navidad, según personas cercanas al proceso. La estrategia del CEO Simon Roberts ha sido recentralizarse en alimentos. Roberts había avanzado simultáneamente en conversaciones separadas para desprenderse de Argos ante un trío de veteranos del comercio minorista incluyendo dos ex ejecutivos de Morrisons, Trevor Strain y Richard Pennycook.
Vender al minorista de mercancía general, que Sainsbury compró hace una década, era consistente con la estrategia de Roberts de recentralizarse en alimentos. Pero incluso mientras Sainsbury buscaba vender activos no deseados, un movimiento para adquirir un rival mayorista aún apelaba. Combinar dos de las mayores cadenas de supermercados del Reino Unido aumentaría el poder de compra con proveedores.
Adquirir Morrisons, que también es uno de los mayores productores de alimentos frescos del Reino Unido, habría subrayado aún más la estrategia de Roberts de recentralizarse en alimentos. Además, sigue siendo un negocio rico en activos que posee cerca del 80 por ciento de las freeholds de sus supermercados. El analista de Bernstein Richard Trainor dijo que 'un acuerdo tiene completo sentido'. 'La escala realmente importa y la mejor manera de retornos sostenibles y ganar en el mercado es tener ventaja de cuota de mercado,' dijo, mientras añadía que los inversores aún se aliviarían de que las conversaciones no avanzaran por el riesgo de distracción para la gerencia de Sainsbury.
Un supermercado de Sainsbury en Londres. Combinar dos de las mayores cadenas de supermercados del Reino Unido aumentaría el poder de compra con proveedores. Para diseñar un acuerdo, Sainsbury recurrió a sus asesores de Robey Warshaw, ahora parte de Evercore, y encargó a un grupo de abogados y expertos en competencia considerar qué tiendas podrían necesitar venderse para satisfacer a reguladores de que una combinación no dañaría a consumidores.
Antes de que las conversaciones tropezaran, ambos lados se habían convencido de que un acuerdo no sería frustrado por la Competition and Markets Authority. Una razón para esa confianza, según personas familiarizadas, fue el cambio en el panorama de supermercados del Reino Unido desde que el regulador bloqueó el acuerdo Sainsbury-Asda en 2019. Entidades clave: Empresas: Sainsbury, Asda, Morrisons, Clayton Dubilier & Rice, Argos, Robey Warshaw, Evercore, Competition and Markets Authority, Bernstein | Personas: Mike Coupe, Simon Roberts, Sir Terry Leahy, Trevor Strain, Richard Pennycook, Richard Trainor, Roula Khalaf, Ashley Armstrong, Laura Onita | Lugares: Bradford, Londres...
Fuente: Financial Times Companies · Resumido por HeadlinesBriefing