八年前，Sainsbury与竞争对手合并的大胆野心开始瓦解。在公司公布收购Asda计划的那一天，当时的首席执行官Mike Coupe在电视直播中唱起了“我们有钱”。经过数月的磋商，拟议中的73亿英镑交易——本将诞生新的市场领导者——被竞争监管机构否决。今年，英国第二大连锁超市考虑另一笔数十亿英镑的合并——这次是与私募股权拥有的Morrisons。据知情人士透露，今年2月，因未能就价格达成一致，谈判破裂。讨论中的交易雄心勃勃，将重新绘制英国食品零售市场版图，同时引发许多导致Sainsbury-Asda交易失败的竞争法担忧。英国竞争激烈的超市行业堪称异类。此次尝试还面临日常杂货价格持续上涨、政府面临缓解国民可支配收入紧缩压力的背景。出售Morrisons将为私募股权公司Clayton Dubilier & Rice退出提供通道，该公司2021年包括债务在内支付了100亿英镑收购这家布拉德福德零售商。Sainsbury市值略超70亿英镑，承载57亿英镑净债务，包括租赁负债。尽管谈判已不再活跃，但它们表明英国超市高管们的并购议程回归。据接近流程的人士称，由Sainsbury首席执行官Simon Roberts和Morrisons董事长Sir Terry Leahy主导的谈判从2025年11月持续到2月，圣诞节前后变得认真。Simon Roberts的策略是聚焦食品。Roberts同时在与零售资深人士小组推进剥离Argos的单独谈判，其中包括两位前Morrisons高管Trevor Strain和Richard Pennycook。出售Sainsbury十年前收购的百货零售商符合Roberts聚焦食品的策略。但即使Sainsbury寻求出售非核心资产，收购主要食品杂货竞争对手仍有吸引力。合并英国两大超市连锁将增强对供应商的议价能力。收购同时也是英国最大新鲜食品生产商之一的Morrisons，将进一步凸显Roberts聚焦食品的策略。此外，这仍是一家资产丰富的业务，拥有约80%超市的自由产权。Bernstein分析师Richard Trainor表示“交易完全合理”。“规模确实重要，实现可持续回报和赢得市场的最佳方式是拥有市场份额优势，”他说，同时补充说投资者仍会因谈判未取得进展而感到欣慰，因为这避免了分散Sainsbury管理层的注意力。伦敦的一家Sainsbury超市。合并英国两大超市连锁将增强对供应商的议价能力。为了设计交易，Sainsbury求助于其顾问Robey Warshaw（现属Evercore），并委派律师和竞争专家小组考虑哪些门店可能需要出售以让监管机构相信合并不会对消费者有害。谈判陷入困境前，双方已接受交易不会被竞争与市场管理局阻止的想法。据知情人士称，这种信心原因之一，是自2019年监管机构否决Sainsbury-Asda交易以来英国超市格局的变化。关键实体：公司：Sainsbury、Asda、Morrisons、Clayton Dubilier & Rice、Argos、Robey Warshaw、Evercore、Competition and Markets Authority、Bernstein | 人物：Mike Coupe、Simon Roberts、Sir Terry Leahy、Trevor Strain、Richard Pennycook、Richard Trainor、Roula Khalaf、Ashley Armstrong、Laura Onita | 地点：布拉德福德、伦敦...
来源: Financial Times Companies · 由HeadlinesBriefing整理摘要