Die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen sind auf Zwei-Jahrzehnte-Hochs gestiegen, angetrieben von einem technologiegetriebenen Wachstumsboom, anhaltenden Haushaltsdefiziten und Inflationssorgen. Die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen stieg von 3,96 % im Februar auf 5,36 % und liegt derzeit bei etwa 5,10 %, während die Rendite der 30-jährigen Anleihen Niveaus erreichte, die seit 2002 nicht mehr zu beobachten waren.
Dieser Anstieg spiegelt das wider, was Mohamed El-Erian die "Zwillingsmotoren" der US-Wirtschaftsdynamik nennt: die Expansion des Privatsektors und eine hohe Schuldenemission bei sinkender ausländischer Nachfrage nach Staatsanleihen. Als Emittent der weltweiten Reservewährung genießen die USA ein "exorbitantes Privileg", doch ihre steigenden Kreditkosten wirken sich nun weltweit aus und exportieren finanziellen Druck nach Europa.
Länder wie Frankreich sind aufgrund schwachen Wachstums, politischer Polarisierung und Haushaltsstagnation besonders verwundbar; französische Anleihen werden inzwischen mit Renditen gehandelt, wie sie für die Randstaaten der Eurozone typisch sind. Hohe Energiepreise befeuern zudem die Inflation und legen strukturelle Schwächen auf dem gesamten Kontinent offen.
Während europäische Regierungen auf sinkende US-Renditen hoffen, warnt El-Erian, dass eine solche Entlastung wahrscheinlich aus einer harten Landung der US-Wirtschaft resultieren würde, die den globalen Handel belastet und neue Zölle auslöst, was Europa noch stärker treffen würde. Er argumentiert, Europa könne sich weder auf eine US-Schwäche noch auf Rettungsaktionen der Zentralbanken verlassen, sondern müsse strukturelle Reformen vorantreiben, um die reale und unmittelbare Gefahr einer finanziellen Eskalation abzuwenden.
Quelle: Financial Times Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing